11月12日，A股上市公司长城动漫发布了关于深交所重组问询函的回复以及重大资产出售报告书的修订稿。不难看出，这家借壳上市的动漫游戏公司，正在试图剥壳止损——对外出售拖煤炭资产累圣达焦化，转型纯文化企业。
虽然是一家文化产业公司，但长城动漫的主要业务则是一边做动漫、一边炼煤。2014年，长城影视集团收购四川圣达，随后以10.16亿元收购北京新娱兄弟、湖南宏梦卡通等7家动漫、游戏领域的公司，希望由此跳龙门，从煤炭公司向动漫、游戏公司转型。
然而，2年后的长城动漫，股价萎靡，业绩不振。难道，剥离煤炭，专心做一家纯文化企业才是从泥潭脱身之术？而这又谈何容易。
资产体系特殊，跨界文化和能源“钱途”不明
公开资料显示，长城动漫的前身为煤炭公司四川圣达。2014年，长城动漫开启了合计10.16亿元的多则收购交易，从煤炭公司向动漫、游戏公司转型。2015年，四川圣达更名长城动漫，合并业务报表。
今年6月30日，长城动漫拟斥资7.08亿元高溢价收购灵境科技和迷你世界两家动漫VR线下体验公司。但是，由于标的资产盈利预测的信息披露不充分，该交易事项未获得证监会通过。
从公司的主营业务构成来看，在关停焦化业务之前，炼焦行业仍是营业收入的主要来源之一。然而，既做动漫又做焦化，长期亏钱的焦化业务把动漫的盈利都亏完了。2015年报显示，当年扣非净利损失1800万元，而圣达焦化就贡献了约4000万；2016上半年，动漫业务盈利2600万，而圣达焦化亏损达2900万。
长城动漫在今年三季报发布前两天发布了重大资产出售报告书，拟将圣达焦化99.8%的股权作价1.3亿转让给四川德胜，由此为彻底转型动漫文化产业开路。
剥离焦化业务代价不小，监管部门质疑接盘方支付能力
不难看出，长城动漫剥离圣达焦化的方案是在收购两家动漫VR线下体验公司被否后立即抛出的，但这一方案又马上被深交所关注到。11月7日，深交所就长城动漫的重组发出问询函，要求充披露交易对方德胜集团最近一期的主要财务指标以及履约能力和履约可行性等。
早在7月7日，深交所曾向长城动漫发出首份问询函。当时正值长城动漫试图收购两家动漫VR线下体验公司之际，虽然长城动漫做出相关解释，但是并购仍然未果。
11月12日，长城动漫就深交所问询作出回复。长城动漫公告称，德胜集团的主营业务目前经营情况良好，且德胜集团资信情况良好。整体而言，德胜集团具有较好的履约能力，上市公司收回本次交易的交易对价具有可行性。德胜集团亦向上市公司出具了《诚信情况说明》，承诺其不存在未按期偿还大额债务和未履行承诺事项。该等情况表明，德胜集团具有较为明确的履约意愿。
此外，长城动漫三季报显示，剥离圣达焦化的长城动漫产生了1080万的员工安置费和8850万的土地恢复费。与之相对比的，是在变卖圣达焦化后拿到的1.3个亿。如此看来，在现金流上，变卖后所得的1.3亿几乎没有多大的支撑能力。
想要除去巨亏业务，并不是一件易事，代价还是不小的。
包袱或扔，若无强劲作品仍无济于事
对于要“专心”做文化产业的长城动漫来说，其缺少的还是优质的IP。
11月初，蓝鲸传媒也曾报道过动漫企业，但是此前的报道仅限于新三板上市动漫企业。不过，无论是A股还是新三板动漫企业，都需要的是高质量的内容，有力的营销以及持续性能力强的盈利模式。
从当前来看，长城动漫旗下子公司新娱兄弟虽然陆续推出了《山海创世录》、《南帝北丐》《开心西游》等十余款游戏产品，也在积极发力海外市场，但是这些作品还是未能达到较好的影响效果。
据此前媒体报道，有小股东在长城动漫今年5月的股东大会上当场质疑其动漫影视方面一直出现突破性产品。而长城动漫的总经理申西杰则表示，是否出现爆款产品还需要市场来做决定，我们只是尽最大努力。
在A股市场上有22家影视动漫类上市公司，但可以称之为长城动漫的对手的只有两家：奥飞娱乐和万家文化。前者以玩具起家，后来渗入了动漫基因；后者则与长城文化的想法一致，做游戏+动漫。
不过，就业绩来看，最新三季报显示，奥飞娱乐营收已过25亿，净利润达4.38亿。至于万家文化，其营收为5.3亿，净利润近7000万。而长城动漫依旧处于亏损状态。
那何时才能出一款爆品，或者说何时才能有效持续的产生利润呢？但愿这不是又一个困局。