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导 语
如今的金融市场处于极度震荡的状态，任何行情都可能发生，现在预判金价的短期走势并不明智。另外，若投资者认为美联储加息是金价的头号杀手，那就大错特错了。
对于贵金属来说，有许多因素影响着其价格的涨跌，而其中最“著名”的就是美元指数与金价的关系。许多市场分析师均认为，美国国债价格，或者说利率水平跟金价有着强关联。而这个被视为常识的理论就是：当国债价格下跌，利率上涨，那么投资者就会涌入国债市场，并持有高回报率的美元，进而抛售黄金。在7月份，美国国债价格开始进入下行通道，而在特朗普当选美国总统后，更是加速了其价格的下滑，美国10年期国债收益率一度涨破2%，创下自1月以来的最高水平。但是，这是否就意味着金价会下跌呢？下图显示了美国国债期货价格与黄金ETF的关系。显然，债券的价格和黄金价格之间的关系是明确的，虽然目前显示出有一定的差异。
那么，如果他们之间紧密的关系仍然有效，那是否意味着要不债券价格将上涨，要不黄金价格必须下跌呢？如果美国国债价格依然维持在这个水平，是否意味着黄金必须下跌以弥补这个空隙呢？黄金ETF将会从121跌至107吗(左轴)？
在Seeking Alpha交易专栏Viking Analytics看来，金价完全没必要下跌。毕竟金价与实际利率预期的关系比与名义利率预期的关系更为紧密。在这个观点下，黄金应该是与经通胀调整后的国债价格相关联，而并非名义的国债价格。下图同样显示出，美国通胀债券ETF与黄金ETF的关系。
美国通胀债券ETF是由多种经通胀调整后的美国国债在不同时期的汇总。在11月9日，当芝加哥商品交易所的美国国债价格下跌超过3%后，美国通胀债券ETF仅仅下跌了0.7%。这意味着，当利率上涨时，通胀的预期同样也会上涨。而且11月9日，美国通胀债券ETF的收益率并没有像名义国债收益率一样，上涨的那么疯狂。如果投资者确实要以美国国债收益的涨跌作为标准来判断金价走势的话，那么盯着通胀债券收益率会比盯着名义利率好。总而言之，财经专栏Viking Analytics相信，作为预判黄金价格的先兆，跟随通胀债券价格比名义国债价格更有效。那么从现在看来，黄金未来的趋势会怎样呢？财经专栏Viking Analytics认为，现在去对短期金价进行预测是一件很愚蠢的事，毕竟如今的金融市场处于极度震荡的状态，任何行情都可能发生。然而，对于未来金价的走势，投资者不必过于悲观，因为名义债券价格如今正在降低。而且考虑到美国以及许多其他国家的实际利率如今仍处于负区间，长期来看这将是支撑金价上涨的依据。
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