IPO审核要严查业绩？只因新股变脸太多，新规强调挤水分

最近监管层面的消息不平静。IPO审核提速的舆论刚起，又传出定增将要趋严，甚至拟上会和已过会待发行企业出现业绩下滑情形也将分类处理。

市场人士表示,传闻即便属实,也和今年以来监管部门严格把关IPO质量的思路一脉相承,目的还是“挤出”IPO水分，强化中介机构责任。

证监会数据显示，截至11月24日，中国证监会受理首发企业760家，Wind数据显示截至目前共有43家过会后待发行企业。

2016年证监会共核发IPO批文20次、共216家公司，募资总额超过1300亿元。其中，7月份以来获得批文的公司146家，募资总额过千亿元。从数量和募资总额均呈现提速态势。

数据来源：证监会官方微信

但另一方面，次新股业绩变脸案例频频。

据Wind数据统计，从自2015年12月以来上市公司已公布的半年报业绩来看，部分企业上市以后立即变脸，有的归属母公司股东净利润下降幅度甚至超过6成。一些次新股上半年的加权净资产收益率ROE增长率甚至为负数（净资产收益率ROE，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，扣除了非经常性损益，被认为是反映公司实际经营状况的重要指标）。

据媒体报道称，根据11月23日上午保代培训的要求，监管机构正在研究针对拟上会和过会后待发行企业的业绩下滑分类处理措施，业绩下滑幅度超过50%的将不安排后续审核工作。具体要求将于近期发布。

据悉，相关原则为：

业绩下滑不超30%：发行人需要出具业绩专项分析报告，分析业绩下滑的原因，经营和财务是否发生重大不利变化，是否影响持续经营能力和其他发行条件，提示风险，并提供下一报告期的业绩预计；保荐机构出具核查报告，发表明确核查意见。在此基础上，推进后续审核或发行工作。

下滑超过30%但未超过50%：发行人除出具业绩专项分析报告、保荐机构出具核查报告外，发行人可以出具会计师审核的盈利预测报告。在此基础上，可以安排上会或发行。但经会计师审核的盈利预测报告中利润总额预测数据如较上一期数据下滑超过30%，需要参照“下滑超过50%”等后续财务数据更新情况再处理。

业绩下滑幅度超过50%：不安排后续审核工作，需要等下一报告期财务数据补充后看情况推进审核工作。

某券商人士表示，上述措施和今年以来监管部门严格把关IPO质量的监管思路一脉相承，也说明证监会解决IPO堰塞湖的决心，并非意味着IPO节奏将减缓。

另一位相关人士表示，今年6月，证监会专门部署了首次公开发行（IPO）欺诈发行及信息披露违法违规执法行动。主要目的就是将那些成长性差、业绩不稳定的企业遣返。而从目前的结果来看，核查工作没有吓退太多排队企业，这是在继续深化从严管理IPO审核工作。

截至2016年11月24日，中国证监会受理首发企业760家，其中，已过会45家，未过会715家。而今年6月2日的统计数据显示，证监会受理首发企业801家。

而上述消息是否会于近期公开发布，上述人士表示窗口指导可能性更大。

今年以来，证监会分两次公布了首发终止的73家企业名单及原因。在第二次公布的信息显示，56家首发企业终止审查的原因主要包括以下几个方面：

一是报告期业绩大幅下滑，甚至亏损的有24家，占比42.86%。

二是报表项目异常变动，不能合理说明原因，3家，占比5.36%。

三是未能回复审核中提出的问题，1家，占比1.79%。

四是未及时更新申报材料，导致财务资料过期三个月自动终止，18家，占比32.14%。

五是经营战略及上市计划调整，6家，占比10.71%。

六是合规性问题未解决，影响发行条件，4家，占比7.14%。

由此看来，业绩下滑甚至亏损导致终止审查占比超过4成，为IPO第一大拦路虎。

近日，分管上市部的证监会副主席姜洋强调了进一步夯实监管制度基础的思路。他说，要夯实资本市场基础制度，加强对IPO、再融资、并购重组等的监管，从源头上把好市场准入关，杜绝脱实向虚。

上述媒体的报道内容中提出，针对拟上会的和过会后待发行企业，业绩下滑考量指标为最近一期（季度、半年度或者年度）的扣除非经常性损益前后孰低的利润总额。

如果说核查拟上会企业是逼退想要“挤过”独木桥的劣质企业，那么目前过会后待发行43家企业中，就不知道有无“变脸”的坏分子了。