江苏省城投融资全景图（县/县级市篇）

导读

江苏省共有42个县市，其中县和县级市各21个，除滨海、射阳两个县没有已发债城投企业外，其他40个县市均至少有一个发债城投企业。

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来源：rating狗（ID：ratingdog）

作者：rating狗

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在有发债城投企业的县市中，2015年平均公共财政收入为68亿元，平均有息债务规模156亿元，政府平均债务率232%，不同县市之间差异较大。

1区域财政实力分析

表1-1江苏省县域财政收入分布表

江苏省整体县域经济较为发达，地方财政实力较强，2015年公共财政收入最高的是昆山市，为285亿；最低的是射阳县，为21亿元。总体分布方面，2015年公共财政收入在50亿元以内的县市有21个，占全省二分之一；在50~100亿之间的县市有15个，占全省三分之一；其余6个县市公共财政收入平均分布在100亿~150亿、150亿~200亿、200亿以上这三个区间。

根据rating狗公布的《2015公共财政收入百强县名单（100强完整版）》，江苏省县/县级市在百强县中占31席(公布的有33席，但其中有两个是市辖区)。百强县经济和财政实力较强，为当地发债城投企业创造了较好的经济背景和先天条件。整体来看，绝大多数债务率较高的县市都在百强县名单内，财政收入越高的区域，有息债务规模普遍偏高。

和2014年相比，2015年各县公共财政收入均有不同程度的增长，在江苏省40个有发债城投企业的县市中，公共财政收入增长率最大的是泰兴、东台、如东三个城市，均为17%；增长率较大的还有响水县、阜宁、如皋、海安、启东、高邮、洪泽，均在15%以上。财政收入增长的越快，当地城投企业所处的经济环境越好，能承担的债务越多，政府债务负担越小。

2政府债务负担分析

江苏省有发债城投企业的县/县级市平均债务率232%，债务负担中等，其中32.5%的县市债务率分布在平均数周围，超过一半的县市债务率低于平均数。全省债务率最高的是海安县，高达522%；最低的是灌云县，为46%。除扬中市外，县域财政收入处于中等偏上水平时，债务率较高。

表2-1 2015年江苏省发债县市债务率分布

债务期限结构方面，江苏省有发债城投企业的县/县级市整体短期有息债务占全部有息债务的比重为34%，其中洪泽、宝应、如皋、泗阳四个县市的短期债务占比偏高，超过50%，短期支付压力较大；句容、睢宁、响水、灌云、灌南和金湖这六个县市短期债务占比均低于20%，债务期限结构较好。

表2-2 2015年江苏省发债县市债务期限结构分布表

融资渠道方面，江苏省有发债城投企业的县/县级市整体非标融资占比为15%，其中最低的是丰县、金湖和灌云三县，非标债务占比均为0；最高的是宝应县，高达42%，其次如皋、仪征、扬中三市的非标债务占比也较高，超过30%。统计发现，非标占比在20%及其以上的县市平均财政收入为49亿元，财政实力偏低，城投企业银行贷款、债券融资的容易程度和当地政府财政实力密切相关。

表2-32015年江苏省发债县市非标债务占比分布表

以债务率水平的高低为主要因素，综合考虑长短期有息债务结构、融资渠道对发债城投企业主体资质的影响，对江苏省各县市政府债务负担进行分析并排序结果如下：

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