去超市购物的时候，大家可能都会遇到这样的经历，在一个货架上，一瓶大可乐卖10元钱，有些人直接就会拿上好几瓶可乐去结帐。但是另一个货架上，正在做着买两瓶送一瓶的促销。
对于一个精明的购物者，应该选择多转几个货架，甚至多去几家超市，对比了商品的单价及促销方案后，再选择在哪里买。当然，购物也存在时间成本，如果为了节约10元钱而多花费好几个小时，那反而得不偿失，因为时间也是有成本的。当今社会，一个聪明的购物者，当有自己钟爱的商品的时候，不是冲向离家最近的商场，而是利用互联网，找到最便宜的卖家，也就是说相同的产品，寻找最低的价格。
做投资也是同样的道理，也需要去寻找便宜货，精心构建投资组合。那要如何才能实现呢？精心构建投资组合的过程，包括卖出不那么好的投资从而留出空间买进最好的投资，不碰最差的投资。过程需要的素材包括：
●潜在投资的清单；
●对它们的内在价值的估计；
●对其价格相对于内在价值的感知；
●对每种投资涉及到的风险及其对在建投资组合的影响的了解。
通常第一步是确保所考虑的投资满足某些绝对标准。即使经验丰富的投资者也不会说，“我只在足够廉价时买进”。多数情况下，他们会列出一个满足自己最低标准的候选投资清单，然后从中挑出最划算的。比如我们的价值50股票池，就是每年挑出50只低估的备选标的。
举例来说，投资者会先将可能的投资范围缩小到风险可接受的限度内，因为可能会存在某些投资者不能适应的风险。比如在科技领域快速增长的板块里滞后的风险，以及某个热门消费品不再受追捧的风险，这些风险在一些投资者看来超出了他们专业知识的范围。
此外，投资者可能会发现，有些公司是绝对不可接受的，因为它们的行业太过难以预测，或它们的财务报表不够透明。
因此，建立投资组合的出发点不可能是毫无限制的。有些考虑是从客观实际出发的，有些不是。
定义了“可行集合”之后，下一步就是从中选择投资。这一步通过识别潜在收益–风险比率最高的或最划算的投资来实现。格雷厄姆和多德所著《证券分析》修订版的编辑锡德·科特尔在告诉我他的观点时说，“投资是相对选择的训练”。35年来这句话一直伴随着我。
锡德这句简单的话里包含着两个重要信息。首先，投资的过程必须是缜密且经过严格训练的。其次，相对是必需的。不管价格低迷还是高涨，以及因此所带来的预期收益是高还是低，我们都必须从中找到最佳投资。我们改变不了市场，若想参与其中，我们唯一的选择就是从现存的可能性中选择最好的。这就是相对决策。
我们的目标是寻找估价过低的资产。应该到哪里去找呢？从具有下列特征的资产着手是个不错的选择：
●鲜为人知或人们一知半解的。（冷门股，比如2012年开始投资的伟星股份就是服装辅料的龙头但是，知道的却很少，最终2015年获利三倍出局。）
●表面上看基本面有问题的。
●有争议、不合时宜或令人恐慌的。(这几点可以解释为戴维斯双杀，比如说2008年的三聚氰胺事件，2012年的三公消费预计塑化剂事件，2018年的光伏补贴事件，医药带量销售时间等。这些都是行业性利空，导致行业和公司不在被看好和被抛弃的标的。)
●被认为不适于“正规”投资组合的。
●不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的
●最近有亏损问题、没有资本增益的。（2018年的中兴通讯禁令，被处罚了十几亿美金，导致到死亏损股价暴跌）
如果提炼一句话，我会说，便宜货存在的必要条件是感觉必须远不如现实！也就说，最好的机会通常是在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。毕竟，如果人人都觉不错并愿意加入的话，它的价格就不会那么低廉了。