当上市公司业绩增长不如预期，原本被市场普遍看好的大白马很可能会遭遇“戴维斯双杀”。
前一阵子，据某个节目的“专家”分析，国内经济下行压力非常大，因为有一只股票叫“涪陵榨菜”，最近业绩扑街股价大跌，说明老百姓已经连榨菜也吃不起了。
当然，这个说法先当段子听听，最多再奉上一碗粥加榨菜在社交媒体“炫富”。
笑完了，我们也得认真思考一下“专家”的话。
近一段时间以来，在各种风险因素的影响下，世界各地都很关注经济下行的问题，而整个宏观形势，也会从市场表现反映出来。
白马股业绩增速放缓
最近，一些被投资者看好的白马股，都在中报季“马失前蹄”。
除了涪陵榨菜，还有东阿阿胶、大族激光、洋河股份、安琪酵母等等被市场公认的白马股，都在中报公布前后大幅下跌。
以涪陵榨菜为例，财报显示今年二季度净利润为1.6亿元，扣非后（即指把偶发性因素剔除）同比下降16.94%，这是自2015年二季度以来，首次出现单季净利下降。受此影响，公司业绩发布后7月31日迎来了年内的首个跌停。
上述其余几只股票走低，也与中报公布的业绩增长不如预期有关，究其原因，正如一些公司解释的——“受整体宏观环境等因素影响”。
东阿阿胶解释称，公司连续12年保持增长，且净利润年复合增长率20%以上，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。
货卖不动因为大环境不好？那这个锅只能特朗普先背为敬了。
但想回来，大环境没以前好是事实，但这些公司还是有赚钱的，总比财务造假之类的强了。
那么，增长不如预期对股价的杀伤力这么大，已经要搞到“专家”都操心我们吃不起榨菜了嘛？
我们知道，股市炒作的是预期，达不到预期往往很容易看起来反应过度，这有其中有一个规律，被称作“戴维斯双杀”。即是说，原本表现不错的成长股，可能因为业绩不够好而大幅下跌。
当白马遭遇戴维斯双杀
有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应，就是美国著名的投资人戴维斯家族称作的双杀效应。
戴维斯家族在美国投资界享誉盛名，从爷爷到孙子都是成功的投资家。
我们说的“炒股”，实际上炒作的就是“预期差”。如果财报公布，公司的业绩增长速度低于预期，可能会遭受到双倍的负面效应，俗称“戴维斯双杀”。
在具体展开“戴维斯双杀”之前，我们先强调一下两个概念：一是PE，即市盈率（Price Earnings Ratio），这个稍微有点股票投资经验的应该都不陌生，这是一个反映股票估值的指标，市盈率通过股票价格除以每股收益计算得出；
另一个是EPS，也是刚刚提到的每股收益（Earnings Per Share），就是上市公司的每一只股票创造的税后利润，用税后收益除以全部普通股股数得出，这是主要用来评价企业盈利能力的财务指标。
PE=股价/EPS
每股收益与市盈率的关系在于：我愿意为这只股票现在每1元的利润付出多少价值。
举例来说，现在1股只能创造1块钱的利润，但是我觉得它以后有前途啊，会创造出1股超20块钱的利润，所以现在我愿意花10块钱买1股，虽然暂时看我吃亏了，但后期它有潜力。
然后，这个故事还可以说下去，如果另一个投资者觉得未来1股还可以创造40、80的利润，我不用傻傻等到1股赚20的那一天，就能高价把这1股卖出去。
那么戴维斯双杀是怎么回事呢？很多时候，市场对于成长性好的公司，估值水平也会相对比较高，但如果有一天业绩Hold不住了，利润下滑，EPS下滑，可能导致市场抛售，然后就是股价下跌，并带动PE下跌，而PE下跌又进一步导致股价下跌，直到PE回归一个合理的水平。
以上这个过程就是“戴维斯双杀”。反过来叫做“戴维斯双击”——就是一个不断抬高的预期配合不断抬高的PE的过程。
通俗来说，就是好的时候大家觉得未来会加倍好，差的时候觉得未来恐怕还要更差。
成长股价值的启示
回到高成长的白马股本身来，从戴维斯双杀中我们得到的启示，可不应该仅仅是信口开河吃不起榨菜这么肤浅。
1、警惕双杀
成长股是一种不错的投资选择，但也不应该过分押注。
当高成长的故事难以为继，或者整体环境变差导致业绩增长乏力，好的情况可能是利润增长但股价上涨乏力，更差的可能是估值迅速回归，导致较大的投资损失。
从这个角度考量，分散投资，配置不同的股票以及资产类别非常有必要。
2、寻找长期价值
戴维斯理论其实是一种投资策略。最理想的情况就是，在低PE的时候买入，等到市场预期高涨的时候卖出，获利是非常可观的。当然，这需要专业的眼光和长期投资的耐心。
其实，这个“戴维斯”一家都是名震华尔街的非常厉害的投资管理人，他们购买股票后一般不会轻易抛售，只要坚信公司的领导力和持续赢利的能力，就按兵不动。完全可以说，戴维斯家族的投资是真正意义上的长期投资。
能经受考验的才是好标的
最后，还想强调的是，对于真正的好公司好股票，就算一时被错杀，市场也总会纠正的。比如…能解千愁的贵州茅台啊！
算了，还是先拿榨菜来说吧，涪陵榨菜在2008年营业收入4.219亿，2018年达到 19.14亿，所以“白马”也不是随便叫的。
如果未来有新的业绩亮点，那么仍然不失为一只好的投资标的。至少，从董秘的回应看，这家公司还是挺有营销思维的。