所谓“灰马”股，其实是相对黑、白马而言的，就是指那些交易量小、周转率低、流通性差、股价变动幅度小，很少有人问津的冷门股。
市场是轮动的，冷、热不是一成不变的，在一定条件下，会相互转化。在多头市场中，股市涨价的规律是：市场景气看好时，绩优股抬头;景气欠明朗时，冷门股票（灰马股）走俏，价格上跳。“灰马”股常常会跑出行情，让很多人惊叹不已。不少投资精英总是把目光放长远，通过深研精选，提前埋伏，抢夺先机，以期收到意想不到的收获。
然而，被称为“灰马股”的，肯定有它不尽如人意的地方。灰马股与黑、白马股相比，不确定性因素更多，危险性也更大。那么，作为投资者特别是小散们，如何在弱市环境下驾驭好“灰马”股，为自己不断创造新的业绩呢？
一、相“马”做到三“不”。一是不到人多的地方相马。二是不到同一槽中相马。个个扎堆一只或几只股票，跟风操作，追涨杀跌，很难有所成就，也很容易被庄家摔向山下。三是不去同一草地牧马。别人来了我走，别人走了我来;别人忘记我不忘，别人扎堆我弃之。
二、选“马”做到三“有”。投资的最终目的是赢利。选冷门股、灰马股也是为了日后能热、能有好的表现、好的业绩。所以，选“马”时必须以效益为先。一是要有由“冷”变“热”的内在基因。只有那些曾经的热门股，才有热门的基因。因这些热门股，经历长期深跌变冷后，泡沫概念已除，业绩已实打实，如基本面已转好，企业内正涌动着一股向上发展的热力与活力，这时候看好它，并提前埋伏，抢夺先机，定有不菲的收获。二是要有由“低”变“高”的内在逻辑。投资者可以选择低市盈率的股票、低市净率的股票、历史收益率低的股票、鲜有人问津的股票，这些股票由于长期不被投资者看好，价格的负泡沫现象比较严重，其未来的走势就可能是价值回归。特别是当股市走熊时，市场往往对具有较大潜力的中小盘成长股关注不够，投资者应该努力挖掘这类成长型股票并提前介入，等待市场走好价值回归时就可以出售获利。三是要有由“灰”变“黑”的内在动力。一般情况下，由“黑、白”变成“灰”色的股票，都是因经济的发展和政府的政策所造成的。
为选好“灰马”：其一，要关注行业景气度。行业注定不景气，这些行业里的股票必然会被冷落。所以，只有当经济环境转好时，被冷落的股票又有可能重新被人们注目。其二，关注企业的发展“钱（前）景”。不会赚钱的企业、没有业绩支撑的企业，绝不是一个好的投资标的。具体操作时，要注意分析制约企业发展的主要矛盾与问题是否已得到化解？企业的财务状况有无得到根本改善？业绩是否有大的提升？管理阶层的凝聚力、向心力、战斗力是否得到进一步提高？企业发展的优势是否得到进一步彰现？内在动力强不强？多问几个为什么，以防踩中地雷，以防被“黑天鹅”所伤。
三、驭马要做到三“适”。一是持仓量要适中。灰马股不是热门股、强势股，不确定性多，故持仓量不宜过多，现金占用比不可过高，掌握在10%-20%之间为宜。二是持仓时间要适度。一般而言，灰马股由冷变热需要一个较长的时间过程。选股时要选择那些基本面较好、调整幅度较大、未被市场爆炒过、自己长期跟踪、股性较为熟悉的股票，这样，会让你减少等待的时间。投资冷门股的最佳时机为景气不佳时，大户为热络股市交易，必须操纵股价，一旦涨升，获利匪浅。三是止盈、止损位设置要适当。要设立好止损、止盈点，并作为铁律，操作中严格执行，不存侥幸，不做赌徒，坚持理性投资