成功的价值投资者有哪些选股技巧
2015年6月26日 0:54:06 来源:股票学习网 阅读:3235人次
导语:成功的价值投资者有哪些选股技巧,股市巨幅波动,股价上蹿下跳。股票的真实价格几何?我曾在本刊撰文指出,买进一支股票,就是买进一项经营性资产,而股票价格取决这项经营性资产的盈利能力。
成功的价值投资者有哪些选股技巧
股市巨幅波动,股价上蹿下跳。股票的真实价格几何?我曾在本刊撰文指出,买进一支股票,就是买进一项经营性资产,而股票价格取决这项经营性资产的盈利能力。只有公司的生产经营获得利润,且利润高于安全的固定收益类投资(比如国债或银行定期储蓄)所得,股票才有投资价值。因为投资股票风险较高,预期收益理应更高。
依托以上哲学,我的选股标准可归结为5点:市盈率低;市净率低;净资产收益率高;至少有5年以上的稳定经营史,利润持续增长(不一定每年增长);公司诚信度高。
市盈率
市盈率当然越低越好,因为它反映的是股票的静态基本价值(假定每股收益永久不变)。不过上市公司收益是不断变动的,因此估值也会在基本价值的基础上变动。人们对不同上市公司未来盈利变动的预期不同,所给予的合理市盈率差别会很大。如果市场预计公司未来收益将增长,股价也会提前上涨,市盈率定位上升;反之,股价将回落,市盈率下降。
市净率
市净率和市盈率同样重要,这一指标反应股票市价相对其每股净资产值的倍数,也是越低越好。
净资产收益率
投资股票要想获得高额收益,关键在于公司净利润的成长。如果公司不成长,用合理价格投资股票,也仅能获得与银行利息相似的收益。投资者首先要寻找高成长的公司,而高成长的公司必然有较高的净资产收益率。如果不考虑再融资,假定公司利润全部用于再投资,并且再投资的收益率和公司的原净资产收益率一样,那么,公司的净资产收益率的数值大约可以看成是净利润增长率。
举例来说,某公司每股收益是1元,每股净资产是5元,净资产收益率是20%。假设1元的收益再投资会产生0.2元的利润,则该股票的每股净资产和每股收益分别成长为6元和1.2元,净资产收益率还是20%,成长率是20%。
如果某公司净利润成长率的数值远高于净资产收益率,一般有4种原因,一是利润是收益经过多年积累后才进行再投资而产生的,平均而言年均净利润成长率就不会很高了。二是公司经营管理能力进步或行业景气度回升,使得公司从低收益向高收益转变,但资产收益率达到一定水平后,就难以再大幅度上升了。三是其它非经常性收益剧增,但这种状况是不可持续的;四是再融资进行投资后产生了收益,这种增长也是非经常性的。考虑到这4种情况,投资者应该查看股票过去5年以上的净资产收益率和净利润增长率,大致推算出公司未来的成长率。
利润稳定增长5年以上
为什么要考察公司5年以上的稳定增长史?许多上市公司热衷于粉饰财务报表,因此一两年的利润增长不能说明问题,一年优二年平三年差的公司为数不少。有的公司连续两三年利润大幅增长,股价被大幅炒高,而后随着股价下跌,公司利润开始大跳水。只有连续5年以上稳定经营、净利润总体保持增长的公司,才能大体上确定为成长型公司。
可信度
利润增减幅度与股市涨跌情况没有关联性的公司比较可信。特别是在长期低靡的行情中,股价没有被炒作,而公司净利润仍然保持稳定增长,这种增长一般没有粉饰报表的动机,可信度最高。大公司报表的真实性总体上要高于小公司。在每年年报发布后,市面上可以买到汇集上市公司年报数据的手册,投资者应该永久保存参考,很有用处的。
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