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舍得酒业(600702)
研报日期:2018-07-13 舍得酒业(600702) 天洋控股,机制放活。 公司民营体制, 天洋集团持股沱牌舍得集团 70%股份, 间接控股舍得酒业, 天洋入主以来,治理结构和人员效率显著改善,明确产品定位,成立沱牌、舍得双品牌运营公司,推进渠道扁平化。 2017 年营收 16.38 亿元,同比增长,归母净利润 1.44 亿元,同比增长 79.02%; 2018Q1 营收 5.2 亿元,同比增长 22%;归母净利润 0.83 亿元,同比增长 103%, 公司发展驶入快车道。 产品定位次高端,聚焦品味舍得, 品牌聚焦“智慧”打造 IP。 提炼品牌核心价值“智慧”,打造“舍得智慧大讲堂”独有 IP,寻求与目标消费群体深度互动。 2017 年公司梳理产品线,聚焦品位舍得,着力打造次高端大单品, 剥离药业后,主业白酒占比大幅度提高, 中高档白酒产品占比 93%, 其中舍得系列已经超过 70%,产品结构进一步优化。盈利能力方面, 2017 年公司毛利率/净利率分别 74.6%/8.67%,较 2016 年分别上涨 10.5pct/3pct;同时加大费用投入,两费占比 47.5%,较 2016 年上涨10.6pct,费用投放效用滞后,期待 2018 年放量。 板块深耕加速全国化,推进核心门店联盟体化。 经销商模式方面,公司采用扁平化经销商的渠道策略,公司负责销售前端管理,实现
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股友uqHjBU:
24.08 亿悬
勇敢的新股民:
下周上38以上无悬念