什么是股市IPO新政策

网友提问：什么是股市IPO新政策

股市IPO新政策是什么内容，对股市有何影响？

专家回答：

IPO新政策有哪些重要改进？

徐明


4月29日，中国证监会发布《首次公开发行股票并上市管理办法》（征求意见稿），对沪深主板的IPO规范进行调整，并向社会公开征求意见。在再融资管理办法于5月8日正式实施之际，新IPO办法的征求意见表明市场融资的全面启动已经箭在弦上。与老办法比较，新

IPO办法有以下几个重要的改进。1、申购方式上，由股票市值配售恢复为现金申购。股票市值配售推出的背景，是由于股指大幅下跌造成持股的投资者深度套牢，管理层意图以配售的新股对持股的投资者进行一定的补偿，以缓解压力。目前来看，股改的施行以及股指的回升，已使股票市值配售制度存在的土壤消失，恢复为现金申购是势在必行。

2、对IPO公司的财务要求具体化，而且严格化。以前，只要公司发行前连续三年盈利，即可实施IPO。新的办法规定，IPO公司需最近三年连续盈利且累计净利润总额超过3000万元，最近三年经营性现金流量净额累计超过5000万元或营业收入累计超过3亿元。对IPO公司的财务要求具体化、严格化，有利于提升上市公司质量，保护投资者利益。

3、老的发行管理办法规定，IPO公司发行后的股本总额不低于5000万元，新的办法改为规定发行前股本总额不少于3000万元。这就对公司发起人的实力提出了更高的要求。至于中小板的IPO，其股本总额应该会有另行规定。

4、取消了IPO的融资上限。老办法规定，IPO融资额不得超过公司净资产的两倍，这是一条对恶意圈钱的限制性规定，在对一些居心不良的公司起到约束作用的同时，也对一些优质公司有所伤害，可能造成杀敌五百，自损五百。随着上市公司信息披露透明度的逐步提高、上市公司监管体制的逐步完善，IPO公司的行为也趋于规范。因此，取消融资上限，能够更好地使资本市场为优质公司提供服务。

5、引入“绿鞋”制度。“绿鞋”制度，即超额配售选择权制度。对于主承销商而言，“绿鞋”制度的引入使其在承销中更为灵活，既能够更好地满足市场对优质上市公司股票的申购需求，也有望提升承销中的收入。对于IPO公司而言，“绿鞋”制度的引入能够提升融资规模，也可以稳定其二级市场股价，提升公司形象。

6、取消IPO的一年辅导期。新的办法取消了老办法的拟

IPO公司在上市之前必须聘请保荐机构进行为期一年的辅导的规定。从具体操作上来看，一年的辅导期并没有体现出明显的作用，该出的问题照样在出，而且可能被掩盖得更好了，徒然拉长了拟IPO公司的上市道路，浪费了成本。因此，取消一年辅导期，并佐之以提高对保荐人的要求、严格对中介机构违法违规行为的处罚，有助于在保证工作质量的前提下，提升工作效率。

总体看，新IPO办法的几处重要改进，是符合市场发展进程、顺应市场发展形势的，其实施有望在提升市场吸引力的同时，更好地保护投资者的利益。
参考资料：http://www.tianjindaily.com.cn/docroot/200605/10/kb01/10123002.htm