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西王食品(000639)
研报日期：2018-07-18 西王食品(000639) 事件一：公司发布 2018 半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东净利润区间为 2 亿元-2.1 亿元，比上年同期（1.5 亿元）增长 32.13%-38.73%； 基本每股盈利约 0.36-0.38 元。 事件二： 西王食品于近日收到公司控股股东西王集团关于法院裁定批准西王集团对外担保企业齐星集团合并重组计划的通知。 保健品趋势向好，结构调整初显成效， 乳清蛋白锁定优惠价格。 受到人民币汇率波动+北美业务升级渠道调整影响，一季度收入同比下滑 8.8%；二季度收入降幅收窄主因北美渠道调整逐渐好转+二季度人民币持续贬值利好 Kerr公司业绩兑换人民币后合并报表金额更高。 综上，我们预计 18H1 营养补充剂收入承压， 但环比改善明显。 目前保健品发展亮点有三： 一是产品端， 成功开发并推出 RTD(即饮产品)， 境内借助西王食品国内销售网络及北京奥威特团队， 预计2018 年完成“ 2+1”品牌规划，即保持 Muscletech 产品高速增长+新引进 Sixstar 及 Hydroxycut 在中国区的上市及销售。 二是渠道上， 目前 GNC 渠道销售已恢复正常， 海外业绩逐季改善； 目前公司与天猫国际签署了 ATE 战略合作协议， 逐步完善销售团队，加快全球及电商渠道建设。 三是从区域看， kerr 北美业务目前
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时代步伐1：
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