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兴业银行(601166)
研报日期:2018-07-23 兴业银行(601166) 投资建议:上调目标价至21.18元,现价空间45%考虑资负结构持续优化和投行战略拉动收入结构改善,上调兴业银行18/19年净利润增速预测至9.39%(+50bp)/10.72%(+95bp),对应EPS3.01(-0.02,定增摊薄)/3.33(+0.01)元,BVPS21.18/23.73元,现价5.43/4.90倍PE,0.77/0.69倍PB。理财细则落地,监管纠偏、政策确底,上调目标价至21.18元,对应18年1.0倍PB,维持增持评级。 积极调整,担忧点缓解:市场担忧兴业银行是受资管新规和流动性新规冲击最大的银行。我们认为,政策落地边际放松,宏观层面的压力已减轻。同时,兴业银行待消化非标仅为1900亿元,且投行业务优势使得出路较同业更广,其布局的ABS领域最近一年发行量已达上市行第五/股份行第二,监管对中收的冲击也不显著;针对压力集中的流动性匹配率,正式稿大幅减轻达标压力,且兴业银行已在积极调整,资产端非标规模停止增长,占比较16年底下降4pc,负债端大幅压降同业负债。 多点开花,增长极成型:投行各业务突破及联动将成新增长极。业务规模上,债券承销、交割、资产托管等均处为同业领先,综合实力首屈一指;客群资源上,银银平台吸纳超过1100家中小行且仍在快速增长;转型成效上,18Q1中收占比提升6.4pc,增幅为上
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n220613432325752:
[国泰君安证券股份有限公司]
杨悠价值投资:
就给一倍PB?严重低估了
爱上在路上5:
前几天推荐的话就牛b
n220613432325752:
把原文看了两遍,真的很全面,很有深度。
年初看过几个有名的基金经理的文章,他们那时预判银行股的PB到1.3倍才合理,可后来PB都跌到0.7倍了。市场真维妙。