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上海银行(601229)
研报日期：2018-07-23 上海银行(601229) 投资要点： 事件：2018年7月22日，上海银行披露2018年半年度业绩快报，上半年实现营收197.5亿元，同比增长28.3%；归母净利润93.7亿元，同比增长20.2%，超出市场预期；实现年化加权平均ROE14.2%。上半年不良率环比1Q18下降1bp至1.09%。 业绩再度超预期实锤基本面强音，结构优化稳居核心功臣。上海银行是我们一直以来密切关注、持续首推的拐点银行，18年两次业绩超预期都在不断验证我们的核心逻辑：大力优化资产负债结构使得上海银行18年业绩具备很大的向上改善弹性。早在5月4日、5月21日我们发布的两篇报告中（《预计基本面将加速改善，重申板块首选》和《大股东主动增持树立信心，重申银行拐点第一标的》），均明确提到18年上海银行基本面改善是第一驱动力，一季报开门红并非仅是昙花一现，信贷加速投放将持续助力息差和营收的加速改善。从业绩快报披露数据来看，1H18上海银行营业收入、归母净利润同比增速纷纷突破20%关口，其中营收增速更是临近30%。我们认为，业绩向上显著改善虽有历史低基数原因，但其核心驱动力在于结构优化带来净利息收入的持续向好：(1)从资产端来看，1H18贷款同比大幅增长29.9%，占总资产比重同比明显提升5.6个百分点至40.7%。上半年新增贷款占新增总资产比重高达104.8%，资产配置向信贷倾
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K线9段：
守望者333：
下跌开始，老套路