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新北洋(002376)
研报日期：2018-07-25 新北洋(002376) 投资要点： 新领域空间巨大体现公司实际已是行业专家，管理层战略能力也是壁垒之一。新北洋二次创业前，切入清分机整机等领域，15-17年业绩贡献较为平淡，而15年后切入的物流、新零售均为行业空间巨大，下游客户资本雄厚，投入持续加速，行业竞争者少的领域。佐证新北洋实际已经是行业专家，管理层战略能力在转型之后被间接证明。 核心业务均为行业空间大，渗透率低。新北洋产品所在子行业均为行业空间大，现有产品渗透率低，且处于爬坡拐点。以自动售货机为例，参照日本人均拥有量1/10，仅中国市场即为2000亿（实际新北洋已借助CIS、TPH具备全球销售网络）。目前行业渗约5%，下游最大第三方运营商17年净利润1.18亿（同比增长52%），18年行业投入显著加速。 新北洋未来是全领域无人自助终端制造商，面向万亿市场。新零售仅是公司在无人自助终端布局领域之一，实际公司在物流、银行、医疗等领域都有无人自助终端产品。若考虑全领域无人自助终端市场，则为万亿级别市场。 短期增长驱动力仍未自动售货机，下游品牌商铺设5月后开始加速，符合新北洋预期。市场担心下游品牌商铺设意愿和进度，实际下游5月后售货机铺设开始加速，进度符合新北洋预期。同时，多个客户目前已经在试点新北洋第二代自动售货机——智能微超，长周期订单落地可能性高。 基本面无忧，业绩逐季加速，维持
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买完就退市：
要开始最后的出货了么
季烨之：
完了，出研报了，再跌了
ifullife：
新司机滚出克