(中顺洁柔)无惧浆价上涨,盈利能力提升

2018年8月8日  23:07:34 来源:168炒股学习网  阅读:1260人次

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中顺洁柔(002511)

研报日期:2018-08-07  中顺洁柔(002511)  事件:公司发布半年报,2018 年上半年实现销售收入25.86 亿元,同比增长21.8%;归母净利润达2 亿元,同比增长27.73%;扣非后净利润达1.89 亿元, 同比增长30.54%。其中2018Q2 单季度实现收入13.61 亿,同比增24.78%, 实现净利润1.01 亿,同比增24.76%。同时公司对2018 年1-9 月经营业绩的预计情况为:归属上市股东净利润较去年同期增长15%-30%,即净利润为2.8 亿元-3.2 亿元。   提价落实后毛利率回升。2018年上半年浆价维持高位震荡,平均价格达到6150元/吨,同比上涨21.5%。木浆是公司主要原材料,全部木浆均对外采购,纸浆成本占公司生产成本的比重达到50%-60%。为应对价格上涨,公司从去年四季度开始提价,今年Q1逐渐落实,累计提价约14%,带动毛利率在上半年显著优化。在原材料大幅上涨背景下,公司18H1毛利率同比仍上升了0.3pp达到36.5%,与2017年全年比上升1.57pp,印证了我们之前的判断,今年浆价大概率高位震荡,涨幅相比17年有限,全年毛利率都将比17年有所改善。费用方面,上半年销售费用和管理费用保持均衡增长,销售费用率同比降低0.84pp,在提价后销售费用率仍呈下降趋势,表明公司品牌力有所增强,增效控费效果显著,带动净利率提升0.36

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真想说实话:

又在说假话

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