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南京银行(601009)
研报日期：2018-08-10 南京银行(601009) 投资要点： 事件： 南京银行发布 2018 年中报业绩， 18 年上半年实现营业收入 135 亿元，同比增长8.6%；实现归母净利润 60 亿元，同比增长 17.1%，符合我们预期。截至 2Q18，南京银行不良率季度环比继续持平于 0.86%，核心一级资本充足率季度环比提升 35bps 至8.44%。 中报再次印证南京银行拐点属性，核心盈利能力显著修复驱动营收增速再上台阶，业绩端继续维持较快增长。18 年以来南京银行营收端显著修复， 1Q18 营收同比增长 7.5%， 1H18增幅较 1Q17 扩大 1.1 个百分点至 8.6%，彻底扭转 17 年以来营收端增速为负的局面。业绩端高成长性延续，归母净利润增速同比维持 17.1%的高速增长。 盈利归因分析表明南京业绩主要驱动力经历规模驱动-拨备反哺-核心盈利能力大幅修复的转变，这是实实在在的经营状况改善。 2012-2016 年南京银行资产年均复合增速在 30%以上， 17 年金融强监管下公司主动压降规模，深度调整资负结构，业绩主要由拨备反哺利润贡献（ 22.4%）。而18年公司业绩增长主要由核心盈利能力驱动，1H18息差负面贡献大幅收窄（ 1H18 0.8%vs2017-15.0%），中收贡献转负为正（1H18 5.9%vs 2017-2.4%） ，拨备贡献明显下降（
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大器晚成70712：
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