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太平鸟(603877)
研报日期：2018-08-10 太平鸟为服装龙头企业，定位中档休闲服，效率壁垒突出，2016国内中档休闲服市占率达4.0%，行业第6，实控人持股50.43%，结构稳定。2017公司营收、归母净利分别达71.42、4.56亿元，同比增12.99%、6.72%，五年复合增速分别达22.72%、35.38%，受行业景气及TOC改革影响，2017以来公司业绩稳健复苏，2018Q1营收、归母净利润增速分别达14.67%、126.93%。 行业：库存低点，周期上行，优势企业品牌、效率壁垒渐显 （1）库存低点，周期上行，宽松催化：目前服装行业处在库存周期未触底且销售周期上行阶段，叠加短期宽松催化，我们认为复苏周期至少持续至2019年末。（2）驱动仍在，复苏持久无虞：工企利润维持5年高位，2018年4、5、6月线上线下持续上升，推动滞后1-1.5年的消费支出稳健复苏。（3）消费核心板块，空间潜力大：行业空间超万亿，人均服装提升空间大，EUROMONITOR预计2016-2020年中档休闲服饰年均复合增速8.45%。（4）龙头先行：2017服装CR5达6.2%，距发达国家空间存；成本高企、渠道出清，集中度望加速提升；优势品牌、效率壁垒坚实，马太效应显。 经验借鉴：ZARA，效率铸就快时尚龙头 ZARA为西班牙第一、世界前四大时尚服装品牌，“时尚潮流、高性价比、少量多款”产品策略覆盖需求全面
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古峰2015：
又发倒头研报了真的不知道是祸是福呢？