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上海机电(600835)
研报日期：2018-08-17 上海机电(600835) 事件：公司发布2018年半年报，实现营收103.08亿（+7%）、归母净利6.54亿（+4%），扣非归母净利6.48亿（+6%），基本符合预期。 投资要点 房地产投资增速缓慢下行，电梯市场份额向大客户集中利好龙头发展 分业务看，电梯业务收入95.79亿，占比93%，同比+6%；印刷包装业务收入1.27亿，同比+19%；液压机器业务收入1.16亿，同比+83%；焊材业务收入1.17亿，同比+33%；能源工程业务收入1.08亿，同比+7%。2018H1房地产开发投资完成额累计同比增长9.7%，增速缓慢下行，电梯需求随之趋缓。目前我国电梯行业产业已进入成熟期，行业产能过剩低端产品同质化严重，市场份额向大企业集中，利好龙头发展。公司定位中高端产品，绑定一线城市万达、恒大、中海等高价值客户，拓展跟踪二、三线城市核心项目，收入预计将维持平稳增长。 盈利能力稳定，费用率降低弱化产品价格下行及原材料价格上涨压力 综合毛利率20.0%，同比-0.59pct，略有下降；加权ROE为6.34%，同比-0.38pct。我们认为，基于供给侧改革及环保政策趋严等因素，钢材需求无明显弱化迹象，价格预计会进一步上涨，且产品价格存在进一步下滑风险，都将对毛利率产生压力。分业务看，电梯、印刷包装、液压机器、焊材、能源工程等各业务的毛利率分别为20
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粗人不粗心：
符合符合大跌的成长性。
出手快小刀：
马后炮