网友提问：
西部证券(002673)
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网友回复
广海乘风：
受独角兽的政策热捧，笔者经常收到众多独角兽的项目BP，如蚂蚁金服、京东物流、苏宁体育等等，毋庸置疑，这些企业绝对是数一数二的好企业，最后一轮投资的份额不多，给不了投资机构太多思考的空间。此时，成长性和盈利能力不再是关键的投资指标了，搭最后一班车的目的是寻求套利，套利的差价源自当前估值和未来资本市场发行价格的差异，如何证明企业的价值与估值的吻合程度，是投资独角兽的重要逻辑。
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广海乘风：
作为一个投资行为，其本质结果一定是朝着获利方向，获利的方式有很多，如天使投资阶段会选择陪伴企业成长，获取企业增值性价值，A轮进去，C轮退出，他们判断好项目的依据可能是创始团队、行业成长性、技术能力等等；而PE阶段的投资更关注企业的持续盈利能力、规范性、合规性；再后期的Pre-IPO阶段则重视的是企业上市预期，套利空间大小。所以，每个投资阶段的属性不同，决定了其投资逻辑的差异，没有准确的投资定位，就很难在价值发现和风险控制中把握平衡。