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博雅生物(300294)
研报日期：2018-08-17 博雅生物(300294) 投资要点 业绩总结：2018H1]收入10.9亿（+102%）、归母净利润1.9亿（+21%）、扣非后归母净利润1.8亿（+32%）；2018Q2单季度收入6.0亿（+88%）、归母净利润1.2亿（+31%）、扣非后归母净利润1.1亿（+31%）。 业绩符合预期，血制品仍然维持稳定增长。母公司的血制品业务仍然维持稳定增长，上半年实现收入3.9亿（+29%）和净利润1.3亿（+35%），由于价格同比下滑导致毛利率略有下降0.68pp至65.93%。天安药业的糖尿病业务实现收入1.4亿（+38%）和净利润0.25亿（+15%）；新百药业的生化药业务实现收入2.9亿（+115%），但由于费用增加净利润基本持平为0.26亿。复大医药的血制品经销业务实现收入2.8亿和净利润0.16亿。血制品核心产品都维持稳定增长，纤原、静丙、白蛋白在上半年的收入增速分别为69%、4%、8%，批签发量分别同比增长36%、46%、27%，在博雅较强销售能力+复大医药广泛渠道的背景下能够保证可持续快速增长。 血制品行业库存逐步消化，业绩拐点逐步到来。我们认为经过1年时间的调整，血制品行业将逐步迎来拐点。1）从销售渠道来看，各企业纷纷建立销售团队，如华兰生物和博雅生物的血制品销售人员分别超过200和100人，不仅加强在大医院学术推广力度，更重要的是
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博雅退休哥：
西南证券搞个鬼