每股利润分析法计算

网友提问：每股利润分析法计算

（二）某企业原有资本900万元，其中债务资本300万元（每年负担利息24万元），普通股资本600万元（10万股，每股面值60元）。由于扩大业务，需要追加筹资300万元，其筹资方式有两个：A方案，全部增发普通股，每股面值50元，增发6万股；B方案，全部筹借长期债务，增加的债务利息为27万元。公司所得税率为25％，扩大投资后息税前利润为90万元。要求：（1）计算扩大资本后的每股利润无差别点 ；（2）利用每股利润无差别点来判断应采用A、B哪种筹资方案；（3）计算扩大投资后A、B两个方案的财务杠杆系数和每股利润并进行分析。 （四舍五入保留小数点两位）。

专家回答：

（1）
(EBIT-24)*(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-27)*(1-25%)/10
求得扩大资本后的每股利润无差别点EBIT=96万元

（2）由于扩大投资后息税前利润为90万元，小于无差别点利润96万元，故应采用股权筹资，即采用A方案。

（3）扩大投资后：
A方案每股利润=（90-24）*（1-25%）/（10+6）=3.09元/股
DFL=90/(90-24)=1.36

B方案每股利润=（90-24-27）*（1-25%）/10=2.93元/股
DFL=90/(90-24-27)=2.31

故A方案每股利润高于B方案，且财务风险低于B方案，应采用A方案。