刚刚入市，谁能帮我分析一下 葛洲坝(600068)

网友提问：刚刚入市，谁能帮我分析一下 葛洲坝(600068)

上市公司基本情况介绍 当前的宏观经济形势分析 上市公司所属行业分析 上市公司基本面分析和财务分析 上市公司技术面（行情走势）分析 研究结论和投资建议 从这几个方面分析一下，谢谢行家们！

专家回答：

　　◆ 最新指标 (07三季)◆ ◇万国测评制作:更新时间:2007-11-21

　　每股收益 (元):0.3180 目前流通(万股) :77839.74
　　每股净资产 (元):2.0980 总 股 本(万股) :166540.92
　　每股公积金 (元):0.3723 主营收入同比增长(%):21.33
　　每股未分配利润(元):0.6265 净利润同比增长(%) :282.71
　　每股经营现金流(元):-0.0300 净资产收益率(%) :15.14
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　　2007中期每股收益(元):0.0420 净利润同比增长(%) :44.36
　　2007中期主营收入(万元):91213.71 主营收入同比增长(%):4.70
　　2007中期每股经营现金流(元):-0.2000 净资产收益率(%) :1.25
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　　分配预案: 拟发行不超过13.9亿元分离交易的可转债
　　最近除权: 10派0.4（07.06.13）
　　☆曾用名:葛洲坝->G葛洲坝->葛洲坝

　　◆ 最新消息 ◆
　　(1)2007年10月31日公告，公司换股吸收合并中国葛洲坝水利水电工程集团
　　有限公司的程序已经完成，于2007年第三季度报告开始合并财务报表，经初步
　　预测，预计2007年度净利润不低于6亿元(上年同期业绩：净利润7081.50万元)
　　。
　　(2)2007年11月21日公告，拟发行不超过13.9亿元分离交易可转换债券，即
　　发行不超过1,390万张债券，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权
　　证，认股权证的存续期为自认股权证上市之日起18个月，行权比例为2：1，本
　　次发行债券部分募集的资金将全部用于补充流动资金、偿还银行贷款；认股权
　　证行权募集的资金将全部用于大广北高速公路项目建设，项目总投资为46.6亿
　　元，财务净现值为237614万元，财务内部收益率为8.13％，动态投资回收期为
　　18.4年。
　　(3)2007年11月21日公告，董事会同意对葛洲坝海集房地产开发有限公司增
　　加注册资本，海集公司现有注册资本1亿元，其中：公司出资9500万元，占比9
　　5%，本次增资海集公司注册资本将在1亿元的基础上增加5亿元，全部由公司出
　　资，增资后，海集公司注册资本达到6亿元，其中：公司出资59500万元，占99
　　.167％的股份；另出资12000万元设立新疆葛洲坝工程建设有限公司(占80%)。
　　(4)2007年三季报披露，截至07年9月30日，公司可供出售金融资产为6717
　　5.64万元，其中包括长江电力3477万股，初始投资成本为5086万元；另外还持
　　有韶能股份1650万股，初始投资成本为3627万元。
　　(5)2007年10月16日公告，公司与伊朗当地公司SEPASED工程公司组成的联
　　合体中标伊朗鲁德巴-罗瑞斯坦大坝及发电工程总承包合同，该项目合同总价3
　　.1亿欧元，公司将负责本工程的金属结构及机电设备部分的设计、供货及试运
　　行，在合同所占的份额为1.5亿欧元，折合人民币约15亿元左右。
　　(6)2007年9月14日公告，公司以换股方式吸收合并控股股东中国葛洲坝水
　　利水电工程集团有限公司，换股价格5.39元/股，以水电工程公司整体资产总价
　　值为47.41亿元和注册资本153491.18万元计算，水电工程公司折算换股价格为
　　每1元注册资本约3.09元，即每1元水电工程公司注册资本按照约1:0.57的换股
　　比例换取公司股票，水电工程公司股东将持有87959.18万股公司股票。模拟合
　　并状态下，存续公司07年1-3月份每股收益0.10元，较合并前增长900%；07年、
　　08年预测每股收益分别为0.24元、0.26元，本次合并将使葛洲坝股东享有的07
　　年、08年每股收益较合并前分别增长200%及73.33%。

　　◆ 控盘情况 ◆
　　2007-09-30 2007-06-30 2007-03-31 2006-12-31
　　—————————————————————————————————
　　股东人数 (户):208224 232091 165271 187956
　　人均持流通股(股):3738.3 3351.8 4184.6 3679.6
　　—————————————————————————————————
　　点评:2007年三季报显示，前十大流通股东合计持仓6816万股，占总流通盘的
　　8.76%，其中，嘉实沪深300指数基金持仓483万股；股东人数较上期有所
　　减少，筹码集中度一般。

　　◆ 概念题材 ◆
　　大智慧板块:建材概念、预盈预增概念、沪深300概念、每经G股概念、可分离债
　　概念、参股金融概念、整体上市概念、整体上市概念。
　　(1)吸收合并水电工程公司：公司通过换股方式吸收合并控股股东中国葛洲
　　坝水利水电工程集团有限公司，实现集团公司整体上市，换股价格5.39元/股，
　　以水电工程公司整体资产总价值为47.41亿元(评估增值3.47倍)和注册资本153
　　491.18万元计算，水电工程公司折算换股价格为每1元注册资本约3.09元，即每
　　1元水电工程公司注册资本按照约1:0.57的换股比例换取公司股票，水电工程公
　　司股东将持有87959.18万股公司股票，模拟合并状态下，07年、08年预测每股
　　收益分别为0.24元、0.26元，本次合并将使葛洲坝股东享有的07年、08年每股
　　收益较合并前分别增长200%及73.33%。
　　(2)大订单：吸收合并后，公司作为国内水利水电建筑龙头企业，水电工程
　　公司截至07年5月合同储备金额为390.66亿元，其中，国外169.55亿元，国内2
　　21.11亿元；07年10月公司与伊朗当地公司SEPASED工程公司组成的联合体中标
　　伊朗鲁德巴-罗瑞斯坦大坝及发电工程总承包合同，该项目合同总价3.1亿欧元
　　，公司在合同所占的份额为1.5亿欧元，折合人民币约15亿元左右。
　　(3)实力大股东：吸收合并后，公司实际控制人中国葛洲坝集团公司是在水
　　电工程公司及原国家电力公司部分企业基础上组建的集团公司，主要成员单位
　　包括18个全资企业以及含水电工程公司在内的4个控股企业。葛洲坝集团现有职
　　工人数约35000人，所属各级子公司拥有一个水利水电工程施工总承包特级资质
　　、六个水利水电工程施工总承包一级资质、两个公路工程施工总承包一级资质
　　、两个市政公用工程施工总承包一级资质、一个港口与航道工程施工总承包一
　　级资质，并拥有其他四十个专业和总承包一、二级资质。在中国企业联合会、
　　中国企业家协会联合发布的2006年中国企业500强中位列第320位，在国际上亦
　　有较高的知名度。
　　(4)参股金融及股权投资：07年三季报显示，截至07年9月30日，公司可供
　　出售金融资产为67175.64万元，其中包括长江电力3477万股，初始投资成本为
　　5086万元；另外还持有韶能股份1650万股，初始投资成本为3627万元；交通银
　　行200万股，初始投资成本250万元；宜昌市商业银行2000万股，成本2040万元
　　；长江证券4.77%股权，成本1082.07万元；国泰君安500万元；联合证券1000万
　　元。
　　(5)西部开发：公司为全国最大的水利水电施工企业，拥有水利水电工程总
　　承包一级资质，具有年土石方挖填8000万方、混凝土浇筑400万方、土石方钻爆
　　800万方的生产能力。成功建设了三峡水利枢纽工程等一批国家重点水电站工程
　　项目。
　　(6)水泥业务：公司水泥厂具有年产水泥360万吨的生产能力，为全国最大
　　的特种水泥生产基地。旗下的葛洲坝水泥厂自主开发生产的“三峡”牌油井水
　　泥热销海外。05年葛洲坝油井水泥通过美国石油协会产品API质量认证审核，拿
　　到进入海外油田市场的通行证，产品顺利出口到吉尔吉斯坦及东南亚等地，不
　　少外国石油公司纷纷前来考察订货。
　　(7)水力发电：公司控股湖北南河寺坪水电站(60%)、湖北南河过渡湾电站
　　、重庆大溪河鱼跳水电站、湖南张家界木龙滩水电站，总装机容量达14.85万K
　　W，资产规模达到14.32亿元。公司计划在未来几年通过投资建设和兼并收购等
　　方式，进一步扩大水力发电资产规模。
　　(8)投资兴建公路：公司控股61.2%的湖北襄荆高速公路(国内第一个大型高
　　速公路BOT项目)于04年6月26日正式通车试运营，标志着公司开始进行业务转型
　　战略，襄荆高速06年实现净利润4344万元，同比上升2061.73%。05年12月28日
　　，公司控股85%投资的另一条国家重点公路大庆至广州湖北省北段试验段破土动
　　工。这两条高速公路均属于国家高速公路网规划的9条纵线，从长远来看必将获
　　得较好的投资回报。07年4月公司与中国葛洲坝集团共同投资建设四川省内江至
　　遂宁高速公路。
　　(9)房地产开发：07年2月6日公司控股95%的子公司湖北葛洲坝海集房地产
　　开发有限公司以10.5亿元成功竞拍获得武汉市江汉区航侧村A 地块及捆绑地块
　　的开发权，07年6月参与武汉市东湖新技术开发区EP(2007)008号地块的竞拍，
　　以13.6亿元取得该地块投资开发权；07年11月对葛洲坝海集房地产公司增加注
　　册资本，将在1亿元的基础上增加5亿元，全部由公司出资，增资后，海集公司
　　注册资本达到6亿元，其中：公司出资59500万元，占99.167％的股份。
　　(10)土地增值：公司控股97.16%的子公司武汉葛洲坝实业公司有一块位于
　　汉阳中心区鹦鹉大道579号的土地，该地块原为仓库用地，面积200.8亩，临长
　　江北岸，当时的评估价值为58万元/亩。05年2月香港世茂以每亩367万元拍下汉
　　阳鹦鹉洲长江边地块，以此价格计算，公司拥有的地块增值近6亿元。（由于该
　　地块尚属工业用地，要转为商业开发用地需要挂牌交易，其增值的部分收益要
　　收归国家，因此其6亿元的增值并不能全归公司。
　　(11)民爆概念：葛洲坝控股子公司重庆葛洲坝易普力化工有限公司在收购
　　重庆市万州区宣利化工公司部分经营性资产后新建一条年产8000吨连续乳化炸
　　药的生产线，宣利化工主要生产销售铵锑炸药；易普力现具有年生产炸药4.55
　　万吨的能力，2006年，公司民用爆破收入38720.91万元，易普力实现净利润16
　　44.32万元；07年10月16日公告，易普力公司向攀钢集团矿业公司增发1000万股
　　，以整合其拥有的民爆资源(详见当日信息快讯)。
　　(12)发行可转债：07年11月拟发行不超过13.9亿元分离交易可转换债券，
　　即发行不超过1,390万张债券，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股
　　权证，认股权证的存续期为自认股权证上市之日起18个月，行权比例为2：1，
　　本次发行债券部分募集的资金将全部用于补充流动资金、偿还银行贷款；认股
　　权证行权募集的资金将全部用于大广北高速公路项目建设，项目总投资为46.6
　　亿元，财务净现值为237614万元，财务内部收益率为8.13％，动态投资回收期
　　为18.4年。
　　(13)股权分置改革题材：中国葛洲坝水利水电工程集团承诺，在公司股改
　　方案实施(06年5月17日)后的2个月内，拟投入不超过1.25亿元资金，以不高于
　　2.47元/股的价格择机增持公司股票；特别承诺：持有的非流通股股份自获得上
　　市流通权之日起，在36个月内不通过证券交易所挂牌交易出售。上述期限到期
　　后的12个月内，通过证券交易所集中竞价交易方式出售的股份每股不低于5.50
　　元。承诺在公司05、06、07年度股东大会上提出分红议案，提案的利润分配金
　　额不少于当年实现的可分配利润的30%。

　　◆ 成交回报(单位:万元) ◆
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　　日期:2007-09-21 成交量(手):350487.0 成交金额(万):58050.09
　　振幅(%):15.45
　　营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
　　海通证券股份有限公司上虞白官镇营业部 666.50
　　广东证券股份有限公司潮州城新西路证券营业部 581.55
　　中信证券股份有限公司宁波江东北路证券营业部 526.16
　　国元证券有限责任公司上海中山北路证券营业部 503.10
　　华泰证券有限责任公司黄冈西湖一路证券营业部 379.74
　　国信证券有限责任公司客户资产管理部 4682.16
　　海通证券股份有限公司上海天平路营业部 1330.60
　　东方证券股份有限公司上海光新路证券营业部 795.06
　　财富证券有限责任公司长沙城南东路证券营业部 665.65
　　广发证券股份有限公司南海南兴三路证券营业部 613.64
　　—————————————————————————————————
　　日期:2007-09-14 成交量(手):471332.0 成交金额(万):82397.28
　　振幅(%):19.05
　　营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
　　国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业 881.99
　　部
　　国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 736.22
　　财富证券有限责任公司长沙城南东路证券营业部 726.82
　　中国银河证券股份有限公司北京阜成路证券营业 720.67
　　部
　　华泰证券有限责任公司上海常德路证券营业部 634.34
　　中国银河证券股份有限公司北京阜成路证券营业 1009.17
　　部
　　中国银河证券股份有限公司武汉中南路证券营业 930.78
　　部
　　东方证券股份有限公司北京安苑路证券营业部 762.78
　　海通证券股份有限公司上海天平路营业部 730.66
　　国泰君安证券股份有限公司宜昌珍珠路证券营业 701.60
　　部

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