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华测检测(300012)
研报日期：2018-08-21 华测检测(300012) 事件：公司发布2018年半年报，实现营业收入10.89亿元，同比增长28.17%；实现归属上市公司股东净利润5101万元，同比增长27.48%。收入及毛利率：受益于公司前期的不断资本投入以及扩张，公司营业 收入维持了近30%的同比增长，基本符合公司年初制定的目标。毛利率方面，公司综合毛利率下降了4.86pct，其中消费品测试和生命科学检测板块毛利率均有较大幅度下滑，主要是由于公司前期扩张资本投入增加折旧、人力成本等（18H1公司固定资产增加1.74亿元，期间折旧比17H1增加2700万元左右），经营杠杆的释放还在爬坡阶段，同时部分实验室运营不佳持续亏损的影响还未来得及收缩（杭州华安及华测爱普共计亏损3800万元左右）。 三费及净利率：费用率方面，公司管理费用控制出现成效，管理费用了下降3.35pct，销售费用率略降，财务费用率略升。再加上应收账款增加导致计提坏账增加，对应资产减值损失率上升。再综合毛利率的下滑，公司净利率与17H1基本持平。 经营性现金流：18H1公司经营性现金流净额为1359万元，大幅低于净利润，主要是公司新实验室扩张前期招募人员支付现金薪酬大幅增长以及公司项目类检测业务的财务结算周期长应收账款大幅增加所致。 盈利预测及投资建议：公司所处检测行业赛道好，对标几个国际检测行业龙头，我们认为公司作为
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鑫森淼焱垚666666：
发表于 2018-08-2117:33:48央企重组，航天军工，国产芯片，大国重器，量子通信，国产软件，北斗导航，国家核心资产！