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玲珑轮胎(601966)
研报日期:2018-08-22 玲珑轮胎(601966) 事件: 公司公告,拟在塞尔维亚东南部投资建设年产1362万条高性能子午线轮胎项目。项目资金包括自有资金约3亿美元,银行贷款资金约7亿美元。拟从2019年4月正式施工,至2025年3月竣工。达产年将实现销售收入6亿美元,利润1.6亿美元。 投资要点: 有效规避欧洲双反,促进海外配套体系的建设 欧洲汽车产业发达,保有量大,轮胎需求量大。此次建厂将进一步开拓欧洲市场,提高公司市场占有率,有效规避国际贸易壁垒。另一方面,针对欧洲及周边各大主机厂和零售客户,能够有效降低产品运输成本,减少库存积压,并随着公司大众汽车配套业务的推进,将极大提升德国、捷克等欧洲大众工厂的供货时效(大众要求72小时内供货),推动境外营销渠道网络的建设和完善,促进公司海外配套体系的建设。 自贸区内建厂,塞尔维亚成本优势显著 公司项目选址位于自贸区范围内,将享受自贸区的土地、税收优惠和现金奖励政策。塞尔维亚与对中国产轮胎征收高关税的国家签署了自贸区协议,并且美国等国家给予其普惠制待遇,在自贸区投资建厂不仅有效的避免了被征收高关税的风险,还可以拓展周边高关税国家的市场,提升公司的竞争力,塞尔维亚投资建厂,劳动力成本、能源成本低于西欧及周边多数国家,将进一步有效的降低公司成本。 盈利预测 我们预计公司2018/19/20年实现净利润11.77/1
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烎赢圭:
拟?看看政策就知道这个项目注定短m,或者本来就是忽y。看看可以,别当真。