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莱绅通灵(603900)
研报日期：2018-08-23 莱绅通灵(603900) mary＃ 事件： ＃ 公司公告 2018 年中报业绩，营收 9.79 亿元，同比增长 0.03 %，归母净利润 1.75 亿元，同比降 8.36 %， 门店净增 46 家。2018 年中报未达预期，同比增长 0.03%，归母净利增速-8.36%。公司营收和净利润增长不达预期，系同店增速和门店拓展减缓。整体毛利率55.28%，较 17H1 提升 0.13pct，其中直营店毛利率 65.65%，加盟店毛利率 37.09%，加盟毛利率较 17H1 提升 2.48pct。公司净利率 17.85%，同比-1.63%，主要系公司在营销上做视觉变化，门店门头更新、重装，匹配品牌升级和王室调性，销售费用率和管理费用率分别抬升 2.43%、 0.72%。 同店增速为负，门店拓展减缓，加盟商信心有待恢复。 18H1，直营门店营收 6.08 亿元，同比-15.02%，加盟门店营收 3.55 亿元，同比+35.08%。根据渠道拆分营收，我们发现直营单店营收 201 万元，同比-17.00%，加盟单店营收 78 万元，同比-4.42%。两类渠道的同店增速均为负，加盟同店增速降幅更小，加盟商信心仍有待恢复。直营店和加盟店数量由 2017 年底的 712 家增加至 758 家，门店净增 46 家，增速放缓。 坚定品牌化路线短期带来业绩冲击，后
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温柔一刀发发发：
一上市就代表来圈钱为啥圈钱。不赚钱了呗。
天津宝坻股友：
还出研报！这是要跌多少