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鲁泰A(000726)
研报日期：2018-08-22 鲁泰A(000726) 投资要点： 公司收入增长稳健， 毛利率下滑影响净利润，业绩略低于预期。 1） 18 年上半年实现营业收入 32.8 亿元，同比增长 9.5%；归母净利润 3.8 亿元，同比下降 4.5%。 主要由于公司原材料以长绒棉为主， 17Q3 来长绒棉价格迅速上升，涨价幅度近 20%， 导致毛利率下降明显，从而使得净利润有所下滑。 2） 18Q2 实现营业收入 17.6 亿元，同比增长 3%，实现归母净利润 2.2 万元，同比下降 7.7%， 二季度表现有所下滑。 毛利率下降明显，期间费用控制良好，净利率回落，资产质量良好。 1） 毛利率下降明显导致净利率略有下降。 18 年上半年毛利率较去年同期下降 3.4pct 至 28%。 主要由于长绒棉价格上涨幅度大， 使得毛利率下降明显， 直接导致净利率较去年同期下降 1.8pct 至 11.9%。销售费用率较去年同期下降 0.3pct 至 2%，管理费用率较去年同期下降 0.5pct 至 9.9%，期间费用管控较为良好。 2） 加大原材料储备，资产质量整体较为良好。 18 年上半年存货较年初减少 8324 万元至 20 亿元， 其中棉花储备超 8000 吨，近 9 亿元原材料库存， 处于历史高位。而商品库存下降明显，减少近 7000 万元。同时 18 年上半年销售回款良好， 经营性现
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刘一手a：
我操一有妍报又要开始跌了，