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景峰医药(000908)
研报日期：2018-08-23 景峰医药(000908) 投资要点 事项：公司公布半年报，实现收入9.82亿元(+8.21%)，实现净利润6691万元(+13.99%)，实现扣非净利润4858万元(+0.32%)。EPS为0.076元。 平安观点： 产品结构变化影响毛利率，费用率总体平稳：公司毛利率为738g%（-1.38pp），主要由于化药及中药固体制剂的增长较高，而这部分产品的毛利低于参芎等中药注射剂的毛利率；三费率合计为61.64%(+0.53pp)，变动不大。其中销售费用率为40.81%（-3.17pp），主要由于公司进行营销改革，调整了销售团队的人员；管理费用率为16.39%(+4.28pp)，主要由于加大研发投入所致；财务费用率为4.44%（-0.58pp）。 主营业务增长良好，研发投入和亏损医院拖累利润：公司在售的主要产品中，除了榄香烯略有下滑，其他产品均保持增长，其中以销售参芎葡萄糖注射液为主的贵州景峰实现收入3.04亿元(+2.7%)，实现净利润5365万元(+5.9%)，销售心脑宁等中药口服药的贵州景诚实现收入1.39亿元(+26.1%)，实现净利润1706万元(+50%)；销售玻璃酸钠为主的上海景峰实现收入8670万元(+26.9%)，实现净利润2251五元(+119.6%)。榄香烯系列下降的主要原因是注射剂的医保支付范围受限，但目前在北京等产出较
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随其自然666：
猪力快吃饱了，开始吹了
股友NDY6CH：
今天4.1追进去90万。
逍遥派操盘：
明天必跌