网友提问：
上海莱士(002252)
8月22日，上海莱士披露2018年上半年度报告。报告显示，公司1-6月实现营业收入9.6亿元，同比增长10.77%，归属于上市公司股东的净利润亏损8.5亿元，同比减少219.51%。 公告称，净利润亏损是由于证券投资业务受股市波动影响，持有和处置交易性金融资产而产生的公允价值变动损益和投资收益合计-13.8亿元，比上年同期减少17.7亿元，导致2018年半年度业绩亏损。 据了解，上海莱士是目前中国最大的血液制品生产企业之一，主要产品有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、特免类、凝血因子类产品等。 （来源：新京报 2018-08-22 14:49）
网友回复
勤奋的小小子：
事实上，上海莱士的业绩变脸，并非只反映在炒股损失了十多亿元，其主营业务的业绩也是下降的。
上海莱士的主营业务收入：2016年为23.3亿元、2017年为19.3亿元、今年上半年9.61亿元。
上海莱士主营业务净利润：2016年为8.99亿元、2017年为6.15亿元、今年上半年3.05亿元。
在2017年的6.15亿主营业务净利润中，有5.47亿元是前几年以五六倍的溢价花了70多亿元购进的那两家国内血制品企业的贡献额，其余0.68亿元就是上海莱士原有子公司的创利，相比其之前的2亿水平，下降了66%！
总之，上海莱士勉强20亿的主营业务规模、区区几个亿的利润额，与该股近千亿的市值极不匹配。一幢严重缺乏业绩支撑的上海莱士千亿市值的大厦之垮塌已是迟早的事。此乃价值规律使然，不以任何人的主观意志为转移。
勤奋的小小子：
上海莱士的控股股东之一科瑞天诚，主营投资业务，在其控制下，上海莱士竟成了他们做股权生意的一块跳板、一副工具。
上海莱士上市以来，股本扩张了近31倍。两个控股股东就利用手中不断增加的股份作为质押，获取大量的融资款，再用这些融资款大肆收购企业股权，而后把收购来的企业股权置换成上海莱士的股份，最后通过减持上海莱士股份套现，结算最终的盈亏。这股权生意的套路，说复杂也复杂，说简单就这么简单。只因配上了一顶“产业发展新模式”的时髦桂冠，竟就蛊惑了无数的蜂拥跟进，结果全都被困在了不胜寒的高山顶。
真是人算不如天算呀，原本做的是割韭菜的事儿，却一不小心倒成了被割的韭菜。这就叫物极必反。
勤奋的小小子：
上海莱士的三大风险点：
1）公司公告显示：截至今年8月14日，两个控股股东及旗下子公司已质押的股份合计34.07亿股，基于该股自2015年年中以来的市值一直处于千亿元的高位附近，这34.07亿股市值泡沫很高的股份质押，其融资余额越大，平摊到每股上的负债额就越高，履约保障率就越低，因业绩滑坡而引发爆仓的风险就越大。
2）该股前十大股东凡在2015年年中之后买进的，不乏各路集合资金计划，多已被套。其中两个控股股东及其自家人在2015年7月至2016年7月间轮番上阵，以超过百倍的市盈率，高价买入上海莱士7822万股，耗资42.53亿元，后经公司转增股本，目前合计1.96亿股，悉数被套；其中32.38亿元来自华鹏资管公司设立的三个资管计划，目前合计1.46亿股，市值28.5亿元，亏本3.88亿元，看似不多，但这些资金的性质只怕更架不住公司业绩滑坡或引发的股价跳水。
3）上海莱士大账上的57亿元商誉，占今年6月底总资产的42.5%、净资产的49.3%，不仅表明上海莱士的资产中包含着一项巨大的泡沫资产，而且商誉资产潜在的减值风险更不可不防备。