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北辰实业(601588)
研报日期：2018-08-24 北辰实业(601588) 事项： 8月23日晚，北辰实业发布2018年半年报，公告实现营业收入54.7亿元，同比下降30.3%；实现归属上市公司股东的净利润6.4亿元，同比增长2.4%；基本每股收益0.19元，同比增长2.4%。 评论： 上半年业绩同比+2%，上半年结算较少，但毛利率、净利率显著提升18H1公司实现营业收入54.7亿元，同比-30.3%；归母净利润6.4亿元，同比+2.4%；每股收益0.19元，同比+2.4%；营收下降源于房地产项目结算周期影响，上半年可结算面积减少；毛利率和净利率分别为39.3%和11.7%，分别同比+10.3pct和+3.8pct，源于结算项目毛利率提高；三项费用率合计14.2%，同比+4.5pct，其中销售费用率、管理费用率分别为4.0%、5.9%，分别+1.5pct、+1.8pct，源于公司经营规模扩大，相应费用增加，且结转周期影响导致上半年营收下降。公司净资产收益率4.9%，同比-0.3pct。截至18H1末，公司预收账款达284.1亿元，同比+40.3%，可覆盖17年结算收入225.7%，可结算资源较多，充分保障未来两年业绩释放。 上半年销售同比+59%、回款率高达96%，持有经营物业稳定增长18H1公司实现签约销售金额147.5亿元，同比+58.5%；签约面积87.0万方，同比+73.0%，销
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洛阳昊航：
只是公司股价不靓丽，跟高管工资不成正比