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招商银行(600036)
研报日期：2018-08-26 招商银行(600036) 业绩靓丽：息差高位，资产加速扩张，不良率下行。 18H招行营收同比增11.75%（VS1季度7.20%），归母净利润同比增14.00%（VS1季度13.50%），业绩持续高增。上半年净息差2.54%，同比提升11BP，环比下降1BP，息差高位优势明显，主要是负债端保持低成本。同时， 2季度资产加速扩张， 上半年总资产扩张3.8%（VS1季度压缩0.7%），其中贷款稳步扩张，同业资产2季度快速增长。公司资产质量延续改善趋势，期末不良率1.43%，环比下降5BP，关注类贷款比例和逾期贷款率较年初均下降10BP至1.50%和1.64%，逾期90+/不良比值80.4%不良认定严格，招行资产质量优异。期末拨备覆盖率316%，环比提升20pct，拨备安全垫厚。 大零售龙头；金融科技能力提升。上半年招行零售业务税前利润317亿元，同比增长17.8%，占公司业务条线税前利润56.6%；期末公司零售客户数1.16亿户，较上年末增长9.09%，管理AUM余额6.63万亿，较上年末增长7.6%；其中私人银行客户7.2万户，管理资产超过2万亿。招行App和掌上生活App累计用户数分别达6528万户和5676万户，金融科技能力不断提升。维持买入评级，目标价36.9元，对应18年PB1.83x。上半年公司ROE19.6%，同比提升0.5pct，盈
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不挣钱不走yy：
周一涨涨涨
使命到：
放屁
谭国栋直播：
股友99jf0v：
什么都不是问题 只要股价上涨
大雪南瓜：
理财不行了，我看你还能增长多少？
一个什么样的宁：
你是真蠢假蠢，理财银行转的是差价