(王府井)开源提效成为业绩增长的主要驱动力

2018年8月27日  19:33:38 来源:168炒股学习网  阅读:1099人次

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王府井(600859)

研报日期:2018-08-26  王府井(600859)  事件: 公司发布 2018 年半年报, 1-6 月实现营业收入 132 亿元,同比+3%;实现归母净利润 7.6 亿元,同比+145.4%;扣非后归母净利润同比+61.2%。  公司业绩大幅上升主要源于利息收入增加以及利息支出减少:上半年公司的综合毛利率为 21.2%,同比上升了 0.54pp,其中主营业务毛利率为 16.4%,同比下降 0.25pp,总体来看,公司毛利率保持稳定;上半年公司期间费用率为12.8%,同比下降 2pp,其中销售费用率和管理费用率基本持平,而财务费用率则下降了 2pp 至-1.3%,主要是计提公司债券利息导致的利息收入增加以及利息支出减少共同影响所致。  销售增速和交易质量稳步增长: 1)从业态看, 百货/购物中心依旧是公司主要业态类型,营业收入占比超过 80%,受经济环境影响,上半年百货/购物中心营收同比+1.2%,增速不及一季度;奥特莱斯业态收入占比快速提升,上半年实现营收 17.5 亿元,同比+8.4%,收入占比达到 13.3%。 2)从品类看, 化妆品类增幅超过 15%,男装和女装品类小幅增长,珠宝和鞋帽品类小幅下降; 3)从收入模式看,公司门店结构调整明显,门店实施多元化经营,目前租赁面积超过 35 万平米,同比增长 13.7%,租赁收入同比+ 22.6%。 4)从顾客结构看,会员消费

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