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吉祥航空(603885)
研报日期：2018-08-27 吉祥航空(603885) 受制于航油价格上涨、人民币贬值， 上半年净利润同比下降 1% 吉祥航空上半年实现营收人民币 69.30 亿，同比增 18%； 归母净利润 6.18亿，同比降 1%，较我们此前预测值 6.63 亿低 6.7%。上半年航油价格上涨、起降费上涨使得营业成本涨幅高于营收，毛利率同比下降 2.1 个百分点，而人民币贬值使得财务费用增加，尽管期间费用管控得当，净利率同比仍下降 1.7 个百分点。进入三季度，布油均价仍维持 74 美元每桶， 人民币因贸易摩擦等原因继续贬值 3.8%， 我们采用彭博最新油价汇率预测，调整盈利， 对应 2018/19/20 年 EPS 分别为 0.66/0.96/1.45 元每股， 维持“增持”。 上半年供给增速放缓明显，客座率略降；行业供需关系向好，票价改善 受供给紧缩政策影响，上半年公司供给放缓明显， 总供给同比增长 13.5%，增幅较去年同期缩窄 9.9个百分点，需求增幅相应缩窄，同比仅增 11.8%，客座率同比下降 1.3个百分点至 85.8%。相较于去年同期， 运力投放匹配市场及政策变化，由国内向国际倾斜，国内国际供给同比各增长 13.7%/11.5%（去年同期则分别为 29.3%/1.2%）。 因行业整体供需关系向好，且各航司首轮提价陆续完成，票价上行空间进一步打开，我们分析上半年票价同
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king_of_study：
这个预测还靠点谱