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龙元建设(600491)
研报日期：2018-08-28 龙元建设(600491) 公司 2018 年上半年净利润同比增长 69.6%，符合我们的预期（68%）。1H18 公司实现营业收入 103.8亿元，同比增长 25.8%，其中与 PPP 项目相关的施工收入贡献收入 37.9 亿，同比增长 134%，PPP 项目投资运营收入贡献 2.34 亿，同比增长 325%，实现归属于上市公司股东净利润 3.94 亿元，同比增长69.6%。其中 2Q18 实现收入 49.9 亿，同比增长 16.3%，实现净利润 1.78 亿，同比增长 57.6%，公司18 年上半年净利润高增长主要为 PPP 业务收入占比继续提升贡献。 PPP 业务持续落地提升公司盈利能力，公司综合毛利率提升 1.35 个百分点，净利率提升 1.05 个百分点。2018 年上半年公司综合毛利率较去年同期提升 1.35 个百分点至 9.15%，分业务来看，传统施工业务毛利率同比下滑 0.08 个百分点至 5.52%，PPP 施工毛利率同比提升 0.3 个百分点至 13.3%，综合毛利率提升主要得益于高毛利的 PPP 业务贡献率持续提升，带动整体土建施工业务毛利率由去年同期7.13%提升至 8.60%，随着 PPP 收入规模持续扩大、利润比重继续提高，公司盈利能力有望进一步获得提升；1H18 公司期间费用率较去年同期小幅降低 0.05 个百分点至
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黑色沉沦：
股票不涨顶锤子用