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航天电器(002025)
研报日期：2018-08-28 航天电器(002025) 维持目标价至 31 元，增持。公司上半年净利润个位数增速，但 Q2单季业绩改善明显，下半年业绩有望恢复，未来“行业向上趋势+自动化+资本运作预期”将助力公司高成长。我们维持 2018-20 年 EPS为 0.86/1.03/1.24 元，维持目标价 31 元，增持。 Q2 单季业绩改善明显，下半年业绩有望恢复。1）2018 上半年公司订单稳步提升，但受产能储备等短期因素影响，收入未实现同步增长，2018H1 公司营收 11.7 亿元（-8.2%），净利润 1.57 亿元（+5.4%）， 而单季来看，相较于 Q1，Q2 业绩显著改善，营收和净利增速分别为4%和 16.6%，预计随着短期压制因素消除，下半年业绩有望恢复，公司半年报预计 1-9 月净利同比增长 5%-20%； 2） H1 毛利率提升 2.7个百分点，主要系公司持续优化管理、成本控制，采购成本下降所致，同时新产品研发投入增长使管理费用提升 3.4%； 3）受货款回笼低于预期以及采购支出加大影响，公司 H1 经营活动净现金流为-1.64 亿元，显著低于去年同期水平，预计下半年有望改善。 航天连接器龙头，兼具内生外延。 1） 公司连接器业务短期受益于“军费+军改”带来的恢复性增长，中长期将受益于信息化发展与部分高端产品进口替代；2）微特电机 18H1 增长 23
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造假套现变脸低迷：
发表于 2018-08-2815:00:50