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腾龙股份(603158)
研报日期：2018-08-29 腾龙股份(603158) 事件： 公司上半年营收5.16亿元，同比增长17.5%；归母净利润0.55亿元，同比降低16.6%，扣非净利润同比下降19.7%。公司上半年毛利率30.5%，比去年同期大降5.05%；净利润率11.22%，比去年同期大降4.7%。 观点： 成本压力较大 营业成本：公司上半年同比增长26.66%，增速显著高于营收增速。具体原因包括原材料价格上涨、人工价格上涨等。营业成本大增导致毛利率下降5个百分点 财务费用：公司上半年财务费用为400万，由负转正，具体原因是汇兑损失 热管理、EGR和传感器等业务未来增长点较多 公司主营的空调管路、热交换管路及附件，在新能源车型中的应用量明显大于传统燃油车 汽车EGR（废气再循环）系统未来将受到节能减排措施的驱动 公司传感器业务为柴油车排气相关，未来亦会受到排放政策趋严的推动 结论： 公司的汽车热管理系统零部件、EGR以及传感器业务均仍在增长中。主要直接客户均为一级零部件国际龙头，公司在主要客户的份额稳定。公司未来在营收方面有望显著受惠，然而须密切关注公司的成本控制情况。 预计2018-2020公司营收增长14.9%/17.5%/15.7%，净利润增长-14.5%/19.2%/11.6%，EPS为0.51/0.61/0.68元，对应PE为33.3/27.9/25。我们
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篮球22：
又找辣鸡发鸡汤