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山东路桥(000498)
研报日期：2018-08-29 山东路桥(000498) 公司发布2018年半年报，营收56.01亿元，同增32.11%；归母净利润1.35亿元，同减47.93%；EPS0.08，同减46.67%。受水泥上涨和地价影响，公司利润有较大下滑。 支撑评级的要点 营收增长正常，成本上涨冲低利润：公司上半年营收56.01亿元，同增32.11%，归母净利润1.35亿元，同减47.93%。毛利率下降7.23pct至6.96%，是利润下滑主要原因。各项费用率综合为3.3%，同比有所下降。分项收入分析，毛利率下滑原因一方面是毛利率较高的养护业务收入占比下降，另一方面是施工业务受水泥以及地价等原因成本上行毛利率下滑。 省内需求充沛，在手订单充裕：山东省规划2020年全省总长7600公里，目前还有约2300公里的建设需求，公司作为省内基建龙头将充分受益。二季度公司新签订单37.93亿元，环比增长25.47%，同比增长542.88%，主要是去年新签订单基数较低。目前公司累计在手订单与未签约订单达372.85亿元，订单收入比达到2.71。随着基建政策转向，未来项目落地确定性大，公司未来收入增长无忧。 渗透进军高铁业务，有望引燃新的业绩爆发点：公司目前拥有施工特级资质，此前铁路施工一直为中铁与中铁建垄断。在山东省政府的引导下，公司与中国铁建组成联合体中标济青/鲁南高铁项目，参与高铁项目施工。未来
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景顺昊天：
套了一毛钱你出来退个毛线
景顺昊天：
吃饱喝足了要动手了吗？
飛天龍：
还真不要脸啊，这票出研报必跌