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中牧股份(600195)
研报日期：2018-08-31 中牧股份(600195) 事件：2018年8月28日，公司公布2018年半年报：2018年上半年实现营业收入18.96亿元，同比增长25.29%；归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，同比增长68.89%。 我们的分析和判断： 1.业绩高增长。根据公司半年报，上半年业绩增速略高于业绩预告增速，对归母净利润增量进行拆分来看： 1）兽药：根据半年报，2018上半年公司主要的兽药相关全资及控股子公司中牧安达、内蒙古中牧生物药业、南药及山东胜利贡献的归母净利润合计为4469.5万元，同比增长19.4%，使得归母净利润同比增长727万元； 2）投资收益：根据公司半年报，金达威投资收益造成公司利润总额同比增加7100万元，而银行理财收益影响利润总额减少1800万元，综合来看，参考公司所得税率为15%，主要投资收益对公司净利润同比影响约4500万元； 3）饲料：根据半年报，主要饲料相关控股及全资子公司成都华罗、中牧农业连锁等对归母净利润负面影响削减，使得归母净利润同比增长约981万元； 4）疫苗：根据公司半年报，归母净利润总额同比增长约7848万元，剔除兽药、投资收益、饲料及技术推广（同比增长21.6万元），疫苗对归母净利润增量的贡献约1620万元，其中：乾元浩（主要为禽苗产品）实现归属于上市公司的净利润为489万元，同比增长54.5%，使得归母
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快乐小丑鱼：
利空，现在一切都是反的