(山鹰纸业)2018年半年报点评:量价齐升助力业绩快速增长

2018年9月1日  22:36:04 来源:168炒股学习网  阅读:1113人次

网友提问:

山鹰纸业(600567)

研报日期:2018-08-31  山鹰纸业(600567)  事件:公司发布半年报,上半年实现主营业务收入119.5亿元,同比增长60.2%;实现归母净利润17.1亿元,同比增长106.5%;实现扣非归母净利润14.9亿元,同比增长84.6%。其中Q1/Q2营收增速分别为61%/60%;归母净利润增速分别为40%和180%。收购北欧纸业和福建联盛纸业带来并表收入27.8亿元,净利润3亿元,若剔除并表,H1收入增速约23%,净利润增速约70%。  造纸业务量价齐升,原材料优势助力利润率再上台阶。上半年公司造纸业务实现营收95亿元,同比增长77.4%;毛利率为26.1%,同比提升1.1pp。量方面,造纸产量从177万吨上升至232万吨(+31%),量价均出现较大幅度提升。收入快速增长的基础上,原材料优势是利润率提升的关键。在前十八批外废进口配额中公司共获取配额200多万吨,而外废11#目前均价215美元/吨,与今年来国废2780元/吨的均价相差约1200元/吨,公司在进口配额优势上非常明显,预计龙头红利在下半年仍有所体现。费用率方面,随着产量快速扩大后规模效应进一步显现,上半年三费率下滑0.87个百分点至9.9%。山鹰纸业作为包装纸行业龙头进口配额优势明显,且具有上游废纸回收厂的资源,使得公司相较中小企业更易对废纸品质把控。即使废纸采购发生变化仍能在同业中保持成本领先;此外下游包装业务

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股友DJL4DY:

又在忽悠人

使命到:

没栓好又出来了

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