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新泉股份(603179)
研报日期:2018-08-31 新泉股份(603179) 公司公布 2018 年中报财务数据, 业绩优于市场预期。 2018 上半年实现营业收入 18.53 亿元,同比增长 17.23%;归母净利润 1.52 亿元,同比增长 39.58%。其中 2Q 营业收入同比增长 15.8%,归母净利润同比增长 40.7%。 费率优化提供业绩弹性,毛利率行业领先且仍有空间。 公司报告期内期间费用率 12.3%,同比降低 2.5 个百分点;销售费用同比降低 1.83 个百分点, 主因优化运输后, 运输费、 包装费大幅减少;管理费用降低 0.86 个百分点, 主因管理运营效率优化。 1H18 公司综合毛利率 23.3%,同比微降 0.5 个百分点,有效对抗了原材料如 PP 等上涨压力。公司毛利率领先行业水平, 主因同步开发能力、高丰富度产品等因素保障公司议价能力以及同期配套新车型较多对冲年降压力。 2Q18 毛利率 24.4%,环比提升 1.1 个百分点。 未来毛利率仍有望提升: 1) 下半年新配套车型放量, 拉高整体毛利率; 2)产品结构改善,向核心高毛利率产品仪表板总成、保险杠总成等倾斜,当前乘用车仪表板总成收入占比例由 17 年的 41.7%上升至 48.8%。 与优质客户共成长, 全年业绩可期。 当前乘用业务占比收入比为 84%,公司伴随自主崛起,配套吉利、上汽两大客户多款热销车型
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使命到:
放屁狗叫