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中国重汽(000951)
研报日期：2018-08-31 中国重汽(000951) 事件： 公司公布 2018 年半年报。实现营业收入 225.4 亿元，同比增长 23.1%；归母净利润 4.8 亿元，同比增长 1%。 原材料价格上涨压制毛利率，应收账款坏账计提扰动利润。 18h1 公司重卡整车板块毛利率同比降低 1.6 个百分点至 8.13%，零配件毛利率提升了 2.95 个百分点至 25.08%。变动趋势分化，整车毛利率下降的核心因素源自今年上半年钢材，尤其是特钢等原材料价格的持续攀升。重卡主机厂市场格局稳定， ToB 端属性受价格敏感性不强，短期内成本扰动或无法及时传导，长期来看不会对毛利率造成持续冲击。此外公司对两家客户约 4.6 亿的应收账款进行了约 1.5 亿元的资产减值损失确认，影响净利润约 1.1 亿元。剔除该部分影响，公司归母净利润同比增速大约在 25%的水平，略超收入增速，未来以上两家客户的后续回款情况取决于其实际经营状况。公司 2018h1 销售所得现金/营收达到 117.2%，超过去年同期 102%的水平，反映公司目前现金流状况可控，销售回款情况持续优化。 公司重卡增速超行业水平，重卡市场增速低谷或迎来翘尾。 公司上半年重卡销量增速 21.7%，领先行业 15.1%的增长水平，份额保持提升。整车收入增速24.6%，搭载 MAN 技术的新一代 HOWO-T/G 系列等高端产品结
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山水间81550：
重汽造假作假忽悠广大股民已逐步显现出来,2018年半年度报告巳说明重汽业绩销量造假问题