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常熟银行(601128)
研报日期：2018-09-03 常熟银行(601128) 核心推荐理由： 1、盈利增速远超同行，零售业务助力业绩。2018年上半年，公司业绩表现出色，远超其它上市农商行：常熟银行的营业收入及归母净利润的规模均领先于其它四家农商行，并且差距明显；增速方面，常熟银行2018年上半年营收和归母净利润同比分别增长16.30%和24.55%，分别位列上市农商行第二和第一。盈利增速显著提升。我们认为，公司业绩出众主要受公司零售业务的快速增长带动，截至2018年6月底，公司对个人贷款达420.79亿元，占全部贷款结构的48.2%，较年初上涨0.44个百分点。值得注意的是，个人贷款结构中，高收益率的个人经营性贷款规模和占比快速提升，使得公司整体贷款收益率得以提升。存款方面，定期储蓄存款占比的提高有助于增强存款的稳定性，截至2018年6月底，定期存款中个人存款增速达到20.7%，领先于存款整体增速13.9%。在去杠杆的宏观背景下，银行负债端受到较大的考验，零售业务的出众表现将减缓公司负债端压力。 2、资产质量持续改善，拨备压力减缓有望反哺利润。受益于区域优势，资产质量位于行业领先水平，风险抵御能力持续增强。截至2018年6月底，公司不良贷款率1.01%，较年初下降0.13个百分点；拨贷比3.89%，较年初提升0.17个百分点；拨备覆盖率386.31%，较年初提升60.38个百分点。在报告期内
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天津市的股民：
农商行的领头羊