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长安汽车(000625)
研报日期:2018-09-04 长安汽车(000625) 事件: 公司发布半年报,上半年实现营收356.43亿元,同比增长6.22%,实现净利润16.1亿元,同比下降65.16%,扣非后净利润6.96亿元,同比下降80.44%,基本每股收益0.34元。投资要点: 受长安福特影响,二季度业绩大幅下滑 公司二季度收入同比下降1.61%,归母净利润下降90.2%,投资收益下降86.7%。上半年长安福特净利润同比下降72.8%,二季度基本接近盈亏平衡点,长安自主二季度亏损约1个亿,相比一季度亏损有所扩大。 长安自主毛利率持平,销售费用提升较多 上半年长安汽车收入343.7亿元,同比增长5.61%,单车销售均价显著提升,毛利率12.47%,同比略降0.22个百分点。 上半年长安品牌汽车销售70万辆,同比下降约4%,扭转了去年大幅下滑的态势。 由于CS75、逸动等主要车型处于换代周期之中,销量表现不及预期,因此二季度长安自主营收有所下滑,毛利率环比一季度改善明显,但同比基本持平,改善情况低于我们预期。随着换代车型逐步上量,预计三季度毛利率会有所修复。费用率方面,上半年管理费用同比增长20.7%,主要因为职工薪酬增加较快,与研发投入加大有关。 销售费用同比增长26.9%,增加5个亿,主要是车型换代期间公司投入了大量的广告宣传以及对旧车型促销导致了促销及广告费同比增加了7.3亿。
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股友4aN0vA:
全新福克斯,全系三缸