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太平鸟(603877)
研报日期：2018-09-10 太平鸟(603877) 事件描述 太平鸟 18H1 实现营收 31.69 亿元、同增 12.41%，实现归母净利润 1.97 亿元、同增 115.31%，扣非归母净利润 0.74 亿元、同增 748.62%， EPS 为 0.41元； 18Q2 实现营收 14.33 亿元、同增 9.99%，实现归母净利润 0.64 亿元、同增 87.51%，扣非归母净利润-0.16 亿元、同比减亏 0.20 亿元。 事件评论 18H1 零售端表现较 17A 改善， PB 男/女装主品牌增速表现更优；新兴品牌增速放缓拖累 18Q2 表现。 从零售端来看， 18H1 实现零售额 53.12 亿，同增 14.55%、增速较 17A 提升 8.81pct；其中， PB 男/女装分别实现零售额19.53 亿/19.58 亿，同增 11.30%/17.79%、增速较 17A 提升 12.23pct/7.45pct；新兴品牌合计实现零售额 39.11 亿，同增 14.83%、增速较 17A 提升 6.04pct。新兴品牌 18Q2 实现营收 3.86 亿，同增 6.17%、增速较 18Q1 放缓 10.11pct,新兴品牌增速放缓是收入增速放缓的主要拖累项。随着补单机制的推行，首次出货比例降低对报表端收入确认的影响减弱，预计 18H2 零售端与报表端增速匹配度回升。
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刘二三手：
股价反应一切。一首凉凉又来了。