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浪潮信息(000977)
浪潮基于智慧计算，和互联网深度合作，全面向AI转型。注重产业和资本双轮驱动，规模优先，积极利用资本市场，以利润换规模。股东对利润的追求意愿不强，投资收益和政府补助是其重要的利润来源，下半年延续激进扩张的可能性大，不排除通过激进的扩张策略来做资本运作。????浪潮17年的扩张是以牺牲利润率为代价的，存货和应收账款快速增长，坏账计提可能不足，未来一两年很有可能会因为坏账损失导致净利润的大幅下降。????浪潮的资产增加主要是靠负债和原有股东的增资，不是靠利润的增长，虽然股东增资不会增加财务费用，但是从WACC(加权平均资本成本)的角度，是在破坏企业的价值。????未来浪潮因为国内的服务器市场继续增长，和人力成本低廉，还会进一步抢占国外厂家的市场份额，但因为规模的扩张并未带来运营效率的显著提升，后续存在利润大幅下滑的可能性。????规模扩张能否加深浪潮的护城河，规模扩张到利润转换的过程还需进一步观察。????浪潮没有在解决方案和芯片方面进行长久的投资，芯片投资都要以亿计。以目前的情况看，浪潮无法支撑如此巨额的投资，或注定无法发展成为一个伟大的企业。????近期有可能会因为市场规模的扩张，关键元器件价格的变化，带来利润比较大的波动，也许会造成短期的股票价格的波动。但从长期投资的角度，至少目前还不是一个好的投资标的。
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