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上海机场(600009)
研报日期：2018-09-17 上海机场(600009) 暑运期间民航局严控时刻总量，8 月产量增速延续 7 月的放缓趋势 上海机场公布 8 月生产数据，受民航局时刻收紧政策影响，主基地航司暑运于机场的加班受限，公司 8 月生产量延续 7 月的放缓趋势，起降架次同比仅增 0.1%，增速环比缩窄 0.3 个百分点，因客座率上升和宽体机占比提升，旅客吞吐量同比增速较 7 月反扩大 1.6 个百分点至 5.7%。公司 2018年 1-8 月累计起降架次同比增 2.2%，旅客吞吐量累计同比增长 6.8%，因产量增速有所放缓，我们小幅下调未来三年 EPS 至 2.28/2.76/2.79 元，考虑：1）国际线占比持续提升，单机收入增长依然稳健；2）免税招标落定，枢纽机场位置得天独厚，我们看好其长期发展空间，维持“增持”。 暑期产量增速放缓明显，但国际线占比持续提升 作为 21 个时刻主协调机场之一， 上海机场因民航局严格把控时刻总量等原因，主基地航司暑期于机场的总体加班受限，暑期 7-8 月起降架次同比仅增 0.2%（8 月内线同比下降 1.6%；外线则同比仅增 2.6%，增速较 7 月缩窄 0.4 个百分点），增速较去年同期缩窄 1.2 个百分点，但受益暑运旺季需求强劲，旅客吞吐量同比增速反较去年同期扩大 2.3 个百分点至 4.9%。公司内外线结构持续改善，外线的累计起降架次和
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Liphpy：
研报一出继续大跌