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嘉事堂(002462)
研报日期：2018-10-22 嘉事堂(002462) 事件： 公司公布2018年三季报，前三季度实现营收131.64亿元，同比增长28.78%；实现归母净利润2.60亿元，同比增长29.86%，扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长24.51%。公司预告2018年全年实现归母净利润2.64-3.43亿元，同比增长0-30%。整体业绩符合预期。 三季度增长较快，子公司销售费用同比提升 18Q3实现营收46.44亿元（+25.99%）、归母净利润0.75亿元（+29.94%），增长主要由子公司贡献，增速相比Q2略有放缓，但毛利率方面Q3为9.93%相比二季度有所提升，与17Q3相比有显著提高（+1.71pct），预计去年阳光招采影响减弱，公司药品配送经营走向正轨。Q3期间费用率略有提升，主要由于子公司销售费用增长，预计是器械子公司拓展各地配送业务所致。 应收账款增速放缓，账龄有所延长 前三季度应收票据及账款为60.91亿元，相比半年度60.31亿元微幅增加，整体来看应收账款增长速度明显下滑，预计主要是由于医院端回款进度趋于平稳；Q3资产减值损失为1509.34万元，大部分属于子公司，主要是部分应收账款账龄有所延长，对其计提减值损失所致。18Q3经营性现金流为-1.12亿元，预计医院端回款主要集中于四季度，全年有望转正。 维持推荐评级 在2017年北京地区阳光招采逐渐
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红衣教主123：
天天发这个有意思吗