(美的集团)To privatize Little Swan; Further trading su

网友提问：

美的集团(000333)

研报日期：2018-10-24　　美的集团(000333)　　Event: Midea announced to privatize Little Swan on 2018-Oct-23 after marketclose　　Conclusions: (1) Value dilutive to Midea shareholders, (2) Some investors may bedisappointed by (a) continued trading suspension and (b) the absence of a specialdividend for Midea shareholders.　　The proposal, valuation and our takes (limited synergy)　　Midea plans to issue 342mn new shares (5% dilution), to swap all LittleSwan's A & B-shares that are not held by Midea.　　Unjustifiable valuation diluting Midea shareholders: Midea is payingRMB 50.91/share for Little Swan's A-shares, or

网友回复

成_城：

看不懂哦

Laughing99：

为何每次都先发英文

爱谁谁111：

发表于 2018-10-2417:03:34
事件：美的2018年10月23日宣布将小天鹅私有化

结论：(1)美的股东的价值稀释；(2)一些投资者可能被任命为：(a)继续停牌；(b)美的股东没有专门的股东。

建议、估价和我们的采取（有限协同）

美的计划发行3.42亿股新股（5稀释），以交换所有未被美的持有的LittleSwan的A&B股。

不合理的估值冲淡了美的股东：美的以50.91英镑/股的价格收购了小天鹅的A股，或15x2019EPS*。我们认为这一估价是不合理的美的交易价格为12x2019 EPS(DBe)，(b)海尔电子(我们认为海尔电子(Haier Electronics)拥有优于小天鹅的洗地机资产)交易价格为...

星期七3：

天书

JackL1N：

事件：美的宣布私有化小天鹅
结论：（1）美的股票价值被稀释，（2）一些投资者可能会失望，因为(a)继续停牌，(b)缺乏特别的股息给到美的股东。

美的计划发行3.42亿新股（将稀释5%原股份）来置换小天鹅AB股的所有非美的持有股份。

不合理地稀释了美的股份：美的计划以人民币50.91/股的价格收购小天鹅的A股（19年15EPS）
我们认为不合理的原因在于：（a）美的19年EPS是12，（b）海尔（可以和小天鹅对比）19年EPS是11

有限的协同效应：作为我们之前研究的重点，我们预言私有化小天鹅的协同效应是有限的。基于我们最新发布的计算报告，我们预计美的私有化小天鹅后会有3-5%利润增长。需要说明的是，这个结果是根据我们最新的销售渠道调研，增加考虑中国洗衣机市场后得出的结果。

继续停牌：美的同时宣布股票继续停牌，直到（1）私有化提议得到两家公司董事会的同意，（2）得到两家公司股东的同意，以及（3）得到中国证监会的同意。

美的现在已经停牌32天，一旦停牌超过50天，可能会面临被移除出MSCI指数的风险。

JackL1N：

感觉不合理那段应该是 小天鹅15倍PE，美的12倍PE，海尔11倍PE 的意思

pride2018：

没事就发英文是让俺努力认字

ammon168：

这个德意志一直看空，有什么企图？