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牧原股份(002714)媒体最新分析：牧原是如何把自己作死的！
媒体最新分析：牧原是如何把自己作死的！
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l2dashuju：
作者：静书 时间：2018-12-08自1978年改革开发之后，我国经济发展已经进入下半场，从之前注重量的提升转移到更注重增长的质量。在这样的市场环境之下，整个国民经济都进入了去产能、调结构的历史大潮之中。可以说，整个市场经济的发展已经进入了下半场。当然，我们生猪产业也不例外。伴随改革大闸的放开，我国饲料工业一度成为带动生猪产业发展的主要力量。而2010年之后，饲料行业发展增速放缓，2016年之后伴随猪价大涨，生猪产业进入前所未有的养猪大潮之中。很明显，扛着资金的大旗，背靠饲料成本的优势，一众饲料企业希望可以率先抢占下一个养猪的利润点。而一直坚守养猪的企业来说，不论温氏还是牧原都大幅度加快其扩张的节奏。特别是牧原，2015年之前很少看到市场炒作牧原的消息，而2016年猪价暴涨，牧原凭借其年增长120万头的出栏量瞬间引爆了市场的眼球。而自此之后，2017-2018年，牧原更是以50%、甚至100%的速度增长。无疑，牧原跑出了自己的速度。然而2018年，生猪产业进入了下半场，上半年猪价低迷，下半年非洲猪瘟，生猪调运受限，牧原东三省、内蒙、山西的生猪大幅亏损。这样的市场环境之下，生猪产业处于内外夹击之中，外部是疫情、调运的问题，而内部是企业扩张太快，亏损幅度较大，资金链紧张，甚至断裂的风险。此时，大多数企业一边想着放缓扩张的节奏，一边谋划着向屠宰环节延伸。然而牧原这个时候提出再次融资50亿，其中35亿用以生猪项目扩张，15亿偿还债务。这个时候的牧原，除了有逆市扩张的勇气，更多的是其来自于资金的压力。
作者：静书 时间：2018-12-08l2dashuju：
根据猪易数据统计，2016-2018年规划投入养猪业的资金分别有414亿元、280亿元、100亿元，三年累计达到800亿。其中，三年都大举规划投资的企业有大北农、温氏、牧原、正邦。就牧原来讲，2016年-2018年分别计划投资35亿元、70亿元、15亿元。
就在建工程来看（图1），火车不能靠推，牛皮更不能吹。规划资金几十上百亿，到底拿去建猪场了没有？
答案是当然。尽管建设的进度不同，但是几乎所有大企业养猪项目都是占资金最多的。
整体上看，尽管大北农规划资金最多，但是养猪项目建设较少。而整体上，温氏、正邦、牧原为生猪项目建设最多的企业。
l2dashuju：
就牧原来说，生猪项目建设布局是怎样的？
2013-2014年牧原先是在河南大本营大举扩张，其次是山东、湖北；
2015年扩张到山西；
2016年赚钱加融资之后，在加强河南大本营之外，扩张到陕西、河北、安徽、内蒙、江苏、黑龙江；
2017年-2018年猪价开始下行，但依然不妨碍牧原的前进，养猪板块上又增加了吉林、辽宁。
整体上看，河南为牧原最为重要的省份，出栏量占60%左右。其次是山东、湖北、山西、河北、内蒙、黑龙江、吉林（越靠后，产能越是还未释放）。
从图2也可以看出，为什么都是养猪巨头，牧原在生猪调运受限之后亏损如此严重。现在猪价最低的地区内蒙3.5-3.8元有牧原，山西4元有牧原，辽宁、吉林有牧原。嗯，有句话是，今年我们所面临的结果，是三年前我们做什么决定的。
不得不说，2016年4月农业部出台的生猪产业规划中提出的南猪北养之后，各大集团企业在上述地区扎堆的投资，一定程度上加重了今天亏损的结果。
l2dashuju：
那么，牧原大举扩张的背后，钱，从哪里来？贷款。
不同于温氏，扩张的钱更多是自己赚的。正如图3所示，牧原投资的节奏最大，而其自身造血的能力远远不能供应其资金的需求，于是大量筹资成为必须。
但是2018年猪价大跌，下半年疫情影响牧原亏损严重，据猪易数据了解，目前的速动比率已经为0.27，偿还贷款能力明显下降。特别是非洲猪瘟将成为持久战，牧原还有接近30亿的在建项目。
怎么办？继续融资，哪怕以摊薄股份为代价。于是我们看到今天牧原要增发50亿元，35亿元来养猪，15亿元还贷款。
l2dashuju：
图4 牧原短期借款
据报告显示，牧原目前短期借款就达到47.19亿，为历史最高。
生猪禁止调运之下，牧原产能大多数处于低价或者亏损地区，但这还不是最难受的。种猪、仔猪同样处于禁止跨省调运之中，众多省份产能还未释放，猪场建好了，却没猪，这才是最要命的。
轰轰烈烈的养猪大跃进，已经进入下半场。2019年经济环境仍旧疲软，通缩紧缩背景下企业融资更加艰难。牧原这个时候提出增发融资，若顺利完成，2019年的粮草就有了着落。
高增长的背后，一定是高风险。
此时的牧原，用联想柳传志的一句话来说最为恰当，做好了，功成名就，做不好，粉身碎骨。
l2dashuju：
看完之后，怀疑秦英林和贾跃亭是不是表亲？相似点太多！
l2dashuju：
一个禁止跨省“调猪”就让牧原资金链随时断裂，而12月5日浙江在“调肉”中检测出非洲猪瘟，将使政策唯一开的小口关闭！
既然“调猪”中发现了非洲猪瘟，“调猪”和“调肉”毫无疑问都将被禁止！牧原必死！
l2dashuju：
要说牧原最牛逼的一点就是：什么地方养猪亏损，牧原就把养猪场建在哪里！
现在好了，借的钱已经投进去了，猪是养还是不养？养，亏损！不养，借来的钱连本带息得还！
有了乐视的前车之鉴，牧原增发圈钱注定是个妄想，看看5元会不会有亡命徒认购？基金早全跑光了，对一个资金链岌岌可危的高危公司，躲还来不及！
l2dashuju：
其实，牧原增发建猪场是假，圈钱救命是真！看牧原每月销售简报，牧原连2018年出栏计划都完不成，先把卖不出去的猪处理掉再说吧！还想把多少投资者拖下水！
l2dashuju：
哪天看到牧原公告秦英林的百亿套现减持计划不要惊着！秦英林会和贾跃亭一样，打着借钱给公司的名义，然后就跑美国去造宇宙穿梭机了！而且秦英林比贾跃亭更牛的是，持股比例高的多！
l2dashuju：
俗话说：不作就不会死！无脑疯狂扩张的结果必然是资金链断裂！不信去看乐视一路走来的轨迹和现在的牧原是不是一样？这类公司有一个共同点，贾跃亭喜欢PPT，秦英林喜欢吹牛，然后。。然后就没有然后了！
野骆驼9628：
你很闲啊，
l2dashuju：
为什么牧原成了基金的弃儿？为什么成群的基金三天两头调研温氏？因为温氏的发展之路与牧原完全不同！因为牧原快死了！
12月5日温氏接待长安基金等调研时说：“我们各分、子公司基本上分布在市、县里面,每个分、子公司配套有种猪场,跨省调运猪苗的情况比较少”。而且温氏新增产能最多的地区是西南，瞧瞧四川现在的猪价，11元/斤！四川温氏卖一头猪快等于牧原在河南卖二头猪了，差距就这么大！
l2dashuju：
记得你小子闲的跑温氏去造谣！牧原吧骗子比哪儿都多，所以对牧原就一句话：除恶务尽！