网友提问：
华菱钢铁(000932)目前公司估值低的原因主要是以下2点：
一是公司资产负债率高于行业平均水平。这也是公司此次实施市场化债转股主要原因，大幅降低公司资产负债率，增强公司抗风险能力，提升公司估值。二是母公司未分配利润为负数，当前还不能进行分红。后续公司发行股份购买三家核心子公司少数股权后，公司将100%享有三家核心子公司的分红，有利于加快消除母公司报表未分配利润负数。根据《上市公司重大重组管理办法》第四十五条的规定，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。经各方友好协商，本次交易选取定价基准日前20个交易日均价作为市场参考价，本次发行价格确定为6.41元/股，不低于本次交易定价基准日前20个交易日上市公司股票均价的90%。控股股东和债转股投资者以6.41元/股价格认购公司发行的股票，发股价格高于停牌前的股价，且华菱集团此次新增的上市公司股份将锁定36个月，债转股投资者新增的上市公司股份将锁定至少12个月，充分体现了控股股东和投资者对公司的信
网友回复
ardudu：
华菱估值最近远远落后柳钢马钢根本原因分析
不是分红和负债率高，而是湖南国资委纾困基金（以前的第二股东）一年来陆续清仓式减持接近3亿股，实际流通盘增大25%，行情好时没什么，最近行情持续低迷则显示出了巨大的威力。现在还有5千多万股，3亿多市值，减持完了就好了。股票价值还在，只要不摊薄。这次忽悠式收购重组+低价增发（因为摊薄每股收益的重组，所以暂且叫忽悠式），32.8亿债转股又产生5.1168亿股低价来源股票（6家机构都是靠放贷吃利息的主儿，其中又包括一家湖南国资委成立的关联主儿，他们不是什么产业联盟，不是什么经销商入股投资，不是什么长期投资，不是什么价值投资）一旦让他们拿到的低价增发股票解禁后，哪怕只有5%的涨幅他们都会不停的减持，直到收回投资又去帮别的企业"纾困"，这就是他们的操作模式。留下的长期投资的中小散户利益又被剥夺一次，低价增发的解禁股摊薄了每股收益（摊薄了每股价值）大大的限制了华菱股票中长期上涨的幅度。长期投资的中小散户坚决联名反对这次摊薄式的忽悠式收购重组，股票的价值(每股收益和每股净资产)不重组增长更多更快，原有股东的利益才会得到保护。才会长期充分享受到华菱钢铁调整产品结构带来的归母利润增长更快，绝对比什么柳钢，马钢产品结构好，因为华菱钢铁吨钢单价高，螺纹钢比例很少。
爱童宝贝1398：
既然知道公司估值低不能反映价值，为什么还增发，为什么还选用最低价增发，美其名曰市场化，不是你们商量的吗，管理层是否变相践卖股份。一个方案，两个阶段，为什么不采用同一资产评估。六机构的资金还没全部到位，就提出转股，是否涉及空手套？公司管理层理应为上市公司服务，而不是为大股东和利益方服务，独董不独，监事不监事，管理层瞎搞重组，钢铁换金融黄了，债转股又来了，不坑中小投资者死不瞑目。