网友提问：
新华网(603888)机构要跑早就跑了！
每周换手率80%，平均价25元左右，换手3周半。
网友回复
股友Pb2lcn：
基本上6个交易日，从头到脚洗一片！
股友crfgrg：
机构快走了
股友Aic3K3：
意思要起飞了？
深违章办分：
抬高市场成本！后面自己想
股友gXBKSQ：
震荡不断抬高市场平均成本
2007-03-17 13:40 新民晚报
春节以后至今共三周的市场，震荡幅度是在逐渐收敛的。第一周高低点超过300点，第二周是200点，到第三周，震荡幅度进一步收敛到100点的水平。事实上，对眼前市场的判断，仅看这三周的表现远远不够的。从2007年1月4日以后至今共十周时间里，市场总体来看波动的节奏和特征都是一脉相承的，这10周的市场是一个整体，目前仍然运行在同样的节奏中。
有鉴于此，我们有必要对今年共47个交易日的市场特征作一些总结。至少在以下三个方面，它有突出的特点。
（1）动荡的幅度和频率都是空前的。相对于去年第四季度的单边上扬来说，今年第一季度是一个空前动荡的市常造成盘面动荡的原因总体来看有三个，第一是市场获利盘很丰厚。自突破1783点以来，一路上涨了1000点，没有经过好好的调整。第二是消息面的变化也很多。舆论界关于市场泡沫的讨论，管理层关于清理市场资金的举措，以及最近投资者对加息预期提升等等，这些也是造成盘面动荡的原因。第三是机构投资者大规模进行调仓活动。一方面他们有强大的赎回压力，另一方面在指标股上已经赚得盆满钵满，这种调仓的行动导致了指标股的空前动荡。
（2）市场的成本已经抬升到相当高的水平。按流通市值计，两地市场的规模大约是2万亿元左右。但从1月4日至今，共计47个交易日，两地成交量之和达到5.7万亿的水平。也就是说，大盘接近换手三倍的概念，大约是每20个交易日，大盘就彻底换手一次。以47个交易日的简单算术平均数计算，指数的平均值为2825点。考虑到日成交超过1000亿的指数位置都在2900点以上，加权平均数的数值可以抬升到2860点左右。也就是说，目前市场的成本已经高达2840点，这也可以解释本周三大盘为什么下跌100点之后，跌势戛然而止。
应当充分重视市场成本线对指数的强大支撑作用，因为大牛市的背景下，公众的投资心理是不愿意割肉的，机构的投资决策也不能让账面做得太难看。正因为如此，尽管市场动荡不已，但指数却越荡越高。
（3）指标股的调整和非指标股的上扬形成鲜明对照。去年第四季度是“二八现象”突出，而今年第一季度是“八二现象”明显。其实这两种情况都很正常的。把过去六个月综合在一起，市场其实是普涨行情。有差别的是，先涨的和后涨的不同，涨多涨少的不同。抓住市场有没有普涨这个特征非常重要，因为牛市的前提就是普涨。倒过来说，只要市场普涨，大牛市的步伐就不会停歇。
综合以上分析，进入2007年以后，尽管市场分歧明显加大，指数震荡空前剧烈，个股表现也跟过去有天壤之别。但总的来看，就是在这样的动荡背景中，市场成本不断抬升。如果说过去的行情是受到价值发现和资金推动的牵引，那么今天的市场成本对指数的推进作用越来越明显。如果是这样的话，我们应当对市场趋势继续保持坚定的信心。
上证综研 郭勇斌